믿을 건 자사주 매입 소각

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 24,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 전망 - 매출액 2조 4,626억원, 영업이익 3,507억원 전망 - YoY -7.5%, YoY -45.6%, OPM 14.2% - 컨테이너 부문 2분기 영업이익은 3,189억원(YoY -47.4%)으로 전망 - 2분기 평균 SCFI 1,645pt(YoY -37.4%), CCFI 1,162pt(YoY -19.2%) - 전반적으로 부진했던 운임 수준으로 인해 전년 동기 대비 감익 불가피 - 다만, 5월 중순 이후 운임 반등은 시차를 두고 동사 3분기 실적에 반영될 것으로 판단 2. 2025년 컨테이너 해운 시장 전망 - 글로벌 컨테이너 해운은 높은 선박 인도량 및 발주잔량(6월말 기준 전체 선복량 대비 29%)으로 인해 공급과잉 부담이 지속될 것으로 예상 - 수요 측면으로는 관세 정책에 따라 물동량 회복에 대한 불확실성 상존 - 결과적으로 올해는 수요 증가율 (+2.5%)이 공급 증가율(+6.8%)을 하회하면서 약세 시황을 전망 - 이에 따라 동사 2025년 연간 컨테이너 부문 영업이익도 전년 대비 -51.4% 하락한 1.6조원을 기록할 것으로 추정 3. 밸류에이션 및 투자자 동인 - 연내 자사주 매입 소각 2조원 예고 - 현재주가 (7/24) 24,600원 - 목표주가를 24,000원으로 상향 조정하나, 여전히 높은 관세 불확실성과 중장기 공급과잉 리스크를 감안해 투자의견은 HOLD 유지 - 해양진흥공사 및 한국산업은행의 합산 지분은 71.68% ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 2조 4,626억원, 영업이익 3,507억원 전망 - YoY -7.5%, YoY -45.6%, OPM 14.2% (그룹 기준) - 컨테이너 부문 2Q25 영업이익 3,189억원 YoY -47.4% 전망 - 2분기 평균 SCFI 1,645pt YoY -37.4%, CCFI 1,162pt YoY -19.2% - 2025년 글로벌 컨테이너 해운은 공급과잉 부담 지속 전망 - 발주잔량(6월말 기준 전체 선복량 대비 29%) - 수요 증가율 +2.5%, 공급 증가율 +6.8%로 하회 전망 - 2025년 연간 컨테이너 부문 영업이익 -51.4% YoY 하락, 1.6조원 예상 - 2025F 및 2026F 관련 수치는 원문 자료의 Forecast 항목 참조 ## 추가 메모 - 연내 2조원 규모의 자사주 매입 소각 예고 - 현재주가 (7/24) 24,600원 - 목표주가 24,000원으로 상향 조정 - 투자의견은 HOLD 유지 - 해양진흥공사 및 산업은행의 합산 지분은 71.68%

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• - 2Q25 실적 전망
• - 매출액 2조 4,626억원, 영업이익 3,507억원 전망
• - YoY -7.5%, YoY -45.6%, OPM 14.2%
• - 컨테이너 부문 2분기 영업이익은 3,189억원(YoY -47.4%)으로 전망
• - 2분기 평균 SCFI 1,645pt(YoY -37.4%), CCFI 1,162pt(YoY -19.2%)