8월 4중 전회까지는 긍정적 관점 유지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 43,000원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1. 해외 코일센터 실적 호조가 본사 실적 부진을 상쇄 2. 25.2Q 실적은 연결 영업이익 1,018억원 흑전(QoQ), 시장 컨센서스 영업이익 832억원 상회 3. 25.3Q 실적은 연결 영업이익 800억원(-21.6%, QoQ)으로 둔화될 전망. 본사 부문 영업이익 310억원 흑전(QoQ)은 가능하나 미국 관세율 상승에 따른 강관 자회사 실적 둔화 등 전반적 자회사 실적 둔화가 불가피 ## 주요 실적 및 전망 - 25.2Q 실적: 연결 영업이익 1,018억원 흑전, QoQ. 시장 예상치 컨센서스 영업이익 832억원 상회. - 본사 부문: 영업적자 75억원(적지, QoQ)으로 기록; 봉형강 수익성 부진으로 적자 기조 유지. - 해외 코일센터 실적: 관세 부과 전 가수요(미국) 및 현지 통화 강세(브라질)로 큰 폭 개선, 본사 실적 부진 상쇄. - 25.3Q 전망: 연결 영업이익 800억원(-21.6%, QoQ)으로 둔화될 전망. 본사 부문 실적은 영업이익 310억원(흑전, QoQ)으로 개선될 가능성이나, 미국 관세율 상승에 따른 강관 자회사 실적 둔화 등 전반적 자회사 실적 둔화가 불가피하기 때문. - 2025년·2026년 추정(연결 기준, K-IFRS): - 매출액: 2025E 23,134억원, 2026E 23,505억원 - 영업이익: 2025E 268억원, 2026E 453억원 - 지배주주순이익: 2025E 33억원, 2026E 163억원 - 영업이익률: 2025E 1.2%, 2026E 1.9% - 주가 및 밸류에이션 참고: 12개월 forward 기준 PBR은 0.3배 수준 등으로 제시되며, EPS 및 ROE 등의 지표도 제시되어 있음(표형 요약 참조). ## 추가 메모 - 4중 전회까지 긍정적 관점 유지(리포트 제목에 명시). - 중국 구조 조정 및 글로벌 공급망 이슈의 영향으로 하반기 실적 모멘텀은 크지 않다는 점이 서술됨. - 중국의 강제성 감산 정책 시행 여부 및 업황 회복 속도에 따른 변동성이 언급됨.

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• - 해외 코일센터 실적 호조가 본사 실적 부진을 상쇄
• - 25.2Q 실적은 연결 영업이익 1,018억원 흑전(QoQ), 시장 컨센서스 영업이익 832억원 상회
• - 25.3Q 실적은 연결 영업이익 800억원(-21.6%, QoQ)으로 둔화될 전망. 본사 부문 영업이익 310억원 흑전(QoQ)은 가능하나 미국 관세율 상승에 따른 강관 자회사 실적 둔화 등 전반적 자회사 실적 둔화가 불가피