주가 상승에는 이유가 있다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 84,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 매출액 1조 4,602억원 YoY+0.7% - 영업이익 1,408억원 YoY+2.3% - 당기순이익 990억원 YoY -3.0% - 매출액은 시장기대치 하회. 영업이익은 상회. 2. 부문별 흐름 - [클라우드&AI] 8,724억원 YoY+8.2% - [스마트 엔지니어링] 2,667억원 YoY-10.7% - [DBS] 3,210억원 YoY-6.9% - captive 매출 감소, 국내외 고객사 사업 이연(스마트엔지니어링), 대형 프로젝트 종료(DBS) 등으로 매출 감소하였으나, 국내외 클라우드&AI 구축 사업 확대로 전체 성장 지속 3. 하반기 전망 및 밸류에이션 - 하반기에도 고성장 지속 전망 - 목표주가 84,000원으로 상향 조정, 투자의견 BUY 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Review 주요 수치: - 매출액 1조 4,602억원, YoY+0.7% - 영업이익 1,408억원, YoY+2.3% - 당기순이익 990억원, YoY -3.0% - [클라우드&AI] 8,724억원 YoY+8.2% - [스마트 엔지니어링] 2,667억원 YoY-10.7% - [DBS] 3,210억원 YoY-6.9% - 구조적 요인: - captive 매출 감소 - 국내외 고객사 사업 이연(스마트엔지니어링) - 대형 프로젝트 종료(DBS) - 다만 국내외 클라우드&AI 구축 사업 확대로 전체 성장 지속 - 2025F 전망(요약): - 매출액 62,909억원(2025F), 영업이익 5,741억원(2025F), 지배순이익 4,201억원(2025F) - 2025F EPS 약 4,363원, P/E 추정 16.0배 - 하반기 매출 회복 및 이익 개선 기대 - 인용/평가 지표: - Target P/E 15.5배 및 2025년 예상 지배순이익 4,201억원에 따른 적정 시가총액 64,031억원 - 발행주식수 96,885,948주 - 목표주가(변경 전) 66,000원 → 변경 후 84,092원, 실제 제시 목표가 84,000원 - 비교 벨류에이션(2025P/E, 2025P/B, ROE 등): - 대략적 평균 2025P/E 약 19.4배, 2025P/B 약 2.5배, ROE 약 12.9%(참고치) ## 추가 메모 - 최근 스테이블 코인 관련 수혜 기대감으로 주가 상승 후 조정 중. - 상승 여력 20% (현재가 대비 목표가 기준).

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• - 2Q25 실적 요약
• - 매출액 1조 4,602억원 YoY+0.7%
• - 영업이익 1,408억원 YoY+2.3%
• - 당기순이익 990억원 YoY -3.0%
• - 매출액은 시장기대치 하회. 영업이익은 상회.