더 멀리 내다보기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 740,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: LIG넥스원의 2분기 매출액은 9,010억원(YoY +49.0%), 영업이익은 864억원(+75.8%, OPM 9.6%)으로 시장 기대치에 부합할 것으로 추정. UAE 천궁-II 매출 본격화(1분기 650억원 기록, QoQ 증가 기대) 및 견조한 내수 매출(양산 비중 70% 내외 예상; 1분기 75%)로 탑라인은 1분기와 유사한 수준으로 추정. 2. 이익률 리스크 요인: 내수 개발 비중 증가 및 개발비 증가(연간 1,000억원 이상 예상)로 올해 분기별 OPM 하락 추세가 나타날 가능성을 반영. 3. 수출 및 수주 현황: 2Q25 수출 매출은 2,039억원(+148.8%)으로 매출 비중은 22.6%로 추정. 수주잔고는 잇따른 천궁-II 수출 수주로 22.9조원까지 늘어났으나 매출 내 수출 비중은 올해도 여전히 25% 미만일 것. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년: - 매출액: 3,276억원 - 매출총이익: 453억원 - 영업이익: 230억원 - 순이익(지배주주순이익): 222억원 - EPS: 10,078원 - EBITDA: 309억원 - 영업이익률: 7.0% - EV/EBITDA: 23.7% 수준(표2 해당 연도 값 참조) - 2025E: - 매출액: 3,982억원 - 매출총이익: 618억원 - 영업이익: 340억원 - 순이익: 288억원 - EBITDA: 563억원 - EPS: 13,230원 - ROE/ROA 등 추정 수치 제시 - 2026E: - 매출액: 4,873억원 - 매출총이익: 790억원 - 영업이익: 459억원 - 순이익: 429억원 - EBITDA: 746억원 - EPS: 19,676원 - 2027E: - 매출액: 5,668억원 - 매출총이익: 996억원 - 영업이익: 613억원 - 순이익: 560억원 - EBITDA: 905억원 - EPS: 25,672원 - 밸류에이션 및 주가 관련 지표: - Target P/E: 28.8배(‘27E 기준) - 목표주가: 740,000원 - 현재가(참조): 591,000원(2025-07-22 종가 기준) - 투자등급: Buy - 27E 기준 EPS: 25,672원 - 목표주가 산정의 근거에 따른 상승 여력: ▲25.2% - 글로벌 Peer: Raytheon Technologies, Hensoldt, Elbit Systems - 추가 참고: - 표에 제시된 27E 기준 및 2Q25E 시나리오 등은 한화투자증권 리서치센터 자료에 기초. 수주잔고(22.9조원) 및 수출 비중 관련 수치는 표와 본문에 제시된 수치를 기초로 정리. ## 추가 메모 - UAE 천궁-II의 양산 매출이 27년 이후에야 대규모로 동시 인식될 가능성 및 수출 비중 관련 추정치(27년 이후의 비중 확대에 따른 매출 구조 변화) 등의 내용은 본문에 포함된 분석 포인트로 언급되어 있음. - 본 요약은 원문에 기재된 수치와 투자 의견을 그대로 옮겨 정리했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 Preview: LIG넥스원의 2분기 매출액은 9,010억원(YoY +49.0%), 영업이익은 864억원(+75.8%, OPM 9.6%)으로 시장 기대치에 부합할 것으로 추정. UAE 천궁-II 매출 본격화(1분기 650억원 기록, QoQ 증가 기대) 및 견조한 내수 매출(양산 비중 70% 내외 예상; 1분기 75%)로 탑라인은 1분기와 유사한 수준으로 추정.
• - 이익률 리스크 요인: 내수 개발 비중 증가 및 개발비 증가(연간 1,000억원 이상 예상)로 올해 분기별 OPM 하락 추세가 나타날 가능성을 반영.
• - 수출 및 수주 현황: 2Q25 수출 매출은 2,039억원(+148.8%)으로 매출 비중은 22.6%로 추정. 수주잔고는 잇따른 천궁-II 수출 수주로 22.9조원까지 늘어났으나 매출 내 수출 비중은 올해도 여전히 25% 미만일 것.