초극박 PI필름 적용(초슬림폰,폴더블폰) 확대..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 28,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 올해 2분기 슬림 스마트폰 신모델향으로 초극박 PI필름 신규 공급 본격화 → ASP 및 가동률 상승과 더불어 원부자재 가격 하락 효과 등으로 영업이익률 23% 기록할 듯 2. 올해 2분기 실적: 매출액 731억원(-0.8% YoY, +14.0% QoQ), 영업이익 168억원(-5.1% YoY, +88.8% QoQ)으로 컨센서를 다소 하회할 것으로 예상된다. 환율하락 등의 영향하에서 미국 수출분에 대한 관세 등이 일부 영향을 미칠 것으로 예상되는 가운데 FPCB 매출이 다소 기대치에 못 미칠 것으로 전망된다. 3. 다만, 북미고객사향 매출 증가 등으로 이러한 부정적인 효과를 일부 상쇄할 것으로 예상된다. 이와 같이 올해 2분기부터 북미 고객사향 슬림 스마트폰 신모델향으로 초극박 PI필름 신규 공급이 본격화 되면서 전체 ASP 상승을 이끌 것으로 예상된다. 이러한 환경하에서 가동률 상승과 더불어 원부자재 가격 하락 효과 등으로 2분기 영업이익률이 23%으로 예상되면서 수익성 등이 개선될 것이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 731억원 (전년동기대비 -0.8% YoY, 직전분기대비 +14.0% QoQ) - 영업이익: 168억원 (전년동기대비 -5.1% YoY, 직전분기대비 +88.8% QoQ) - 예상 영업이익률: 23% - FPCB 매출은 다소 기대치에 못 미릴 것으로 전망 - 북미 고객사향 매출 증가로 부정적 효과를 일부 상쇄 - 2분기부터 초극박 PI필름의 북미 슬림 스마트폰 신모델향 공급이 본격화되며 ASP 상승 이끌 가능성 ## 추가 메모 - 보고서 원문은 iM증권 리서치본부 작성, 2025-07-21 발표 - 주가 및 투자지표 관련 추가 정보를 원문에 따른 수치로 영향없이 기재 - 본 요약은 사실에 기반한 정리이며, 추정이나 판단은 원문의 표현을 그대로 반영하여 제시하였습니다.

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• - 올해 2분기 슬림 스마트폰 신모델향으로 초극박 PI필름 신규 공급 본격화 → ASP 및 가동률 상승과 더불어 원부자재 가격 하락 효과 등으로 영업이익률 23% 기록할 듯
• - 올해 2분기 실적: 매출액 731억원(-0.8% YoY, +14.0% QoQ), 영업이익 168억원(-5.1% YoY, +88.8% QoQ)으로 컨센서를 다소 하회할 것으로 예상된다. 환율하락 등의 영향하에서 미국 수출분에 대한 관세 등이 일부 영향을 미칠 것으로 예상되는 가운데 FPCB 매출이 다소 기대치에 못 미칠 것으로 전망된다.
• - 다만, 북미고객사향 매출 증가 등으로 이러한 부정적인 효과를 일부 상쇄할 것으로 예상된다. 이와 같이 올해 2분기부터 북미 고객사향 슬림 스마트폰 신모델향으로 초극박 PI필름 신규 공급이 본격화 되면서 전체 ASP 상승을 이끌 것으로 예상된다. 이러한 환경하에서 가동률 상승과 더불어 원부자재 가격 하락 효과 등으로 2분기 영업이익률이 23%으로 예상되면서 수익성 등이 개선될 것이다.