바닥은 지났다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 340,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 전반적 부진 - LG화학의 2Q25 매출액은 10.8조원(-11.9% YoY, -10.9% QoQ), 영업이익은 4,886억원(+20.4% YoY, +9.3% QoQ)으로 추정된다. LG에너지솔루션 영업이익의 +31.4% QoQ 증가를 제외하면 부진한 실적을 기록했을 것으로 추정된다. 2) 부문별 실적 흐름 - 석유화학 영업이익은 -549억원(적지 QoQ, 적자축소)으로 NCC/PO, PVC 수익성 악화, 환율 하락 등에 따라 실적개선은 제한됐을 것이라고 예상된다. - 2Q25 양극재 판매량 감소(-30% QoQ), 판가 하락에 따라 첨단소재 영업이익은 554억원(-56.4% QoQ)으로 기록됐을 것으로 추정된다. 3) 2H25 전망 및 밸류에이션 시사점 - 2H25 양극재 실적 개선과 석유화학 실적 개선 모두를 고려할 때, 상승여력은 충분하다는 판단이다. LG에너지솔루션 지분가치 할인율 축소되고 있는 국면에서 업사이드는 유효하다는 판단입니다. 3Q25 영업이익은 5,192억원(+6.3% QoQ)을 기록할 것으로 예상된다. 2H25 석유화학, 양극재 모두 개선. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액은 10.8조원(-11.9% YoY, -10.9% QoQ), 영업이익은 4,886억원(+20.4% YoY, +9.3% QoQ). - LG에너지솔루션 영업이익의 +31.4% QoQ 증가를 제외하면 부진한 실적. - 석유화학 영업이익은 -549억원(적지 QoQ, 적자축소)으로 실적개선은 제한될 것으로 예상. - 2Q25 양극재 판매량 감소(-30% QoQ), 판가 하락에 따라 첨단소재 영업이익은 554억원(-56.4% QoQ)을 기록했을 것으로 추정. - 3Q25 영업이익은 5,192억원(+6.3% QoQ)을 기록할 것으로 예상되며, 석유화학 영업이익은 -131억원으로 2Q25대비 적자가 축소될 전망이다. - 2H25 석유화학, 양극재 모두 개선으로 전망. - LGES 지분가치 할인율 축소되고 있는 국면에서 업사이드는 유효하다는 판단. - 목표주가 340,000원으로 상향. 투자의견 Buy 유지. ## 추가 메모 - 2H25 전망에 따라 상승여력이 충분하다는 요지와 함께, LGES 지분가치 할인율 축소로 NAV 측면의 업사이드가 기대된다는 내용이 포함되어 있습니다. - 3Q25 관련 구체 예측 수치로는 영업이익 5,192억원(+6.3% QoQ), 석유화학 부분은 -131억원으로 2Q25 대비 축소될 전망이 제시되어 있습니다.

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• - LG화학의 2Q25 매출액은 10.8조원(-11.9% YoY, -10.9% QoQ), 영업이익은 4,886억원(+20.4% YoY, +9.3% QoQ)으로 추정된다. LG에너지솔루션 영업이익의 +31.4% QoQ 증가를 제외하면 부진한 실적을 기록했을 것으로 추정된다.