다시 시작된 자체사업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 3,800원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 매출액 4016억 원, 영업이익 186억 원으로 전년 동기 대비 각각 +2.1%, +66.1%를 기록, 시장 컨센서스인 영업이익 124억 원보다 49.6% 높은 수치다. YoY 개선폭은 대손상각비의 기저 효과가 큰 데 따른 것이다. 2) 상반기 수주 및 연간 수주 전망: 상반기 신규수주는 약 8천억 원으로 작년 상반기 5942억 원을 큰 폭 넘어섰으며, 3분기 수주 분위기도 양호한 것으로 파악되어 연간 수주 계획 2.2조 원 달성은 무난할 것으로 예상된다. 3) 자체사업 재개 및 수익성 개선 기대: 2년 만에 자체사업이 재개됐으며, 울산 태화강(1638억 원)은 분양률 100%로 기분좋은 출발, 이천 아미(4537억 원, 입주예정일 ‘28.2)는 분양가 고려 시 초기 계약률이 높진 않겠으나 입지적 조건이 뛰어난 만큼 시차를 두고 계약 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 4016억 원, 영업이익 186억 원. YoY +2.1%, +66.1%. 시장 컨센서스인 영업이익 124억 원 대비 49.6% 높은 수치. - 상반기 신규수주 약 8천억 원으로 작년 상반기 5,942억 원 대비 증가. 3분기 수주 분위기도 양호한 것으로 파악되어 연간 수주 계획 2.2조 원 달성은 무난할 것으로 예상. - 재무정보(연간 추정): 2025E 매출액 1,582 십억 원, 영업이익 70 십억 원, EBITDA 89 십억 원, 지배주주순이익 29 십억 원, EPS 753 원. 2026E 매출액 1,715 십억 원, 영업이익 86 십억 원, EBITDA 104 십억 원, 지배주주순이익 46 십억 원, EPS 1,207 원. ROE 2025E 5.8%, 2026E 8.7% 등과 함께 향후 견고한 수익성 개선이 기대된다. - 12개월 선행지표 및 밸류에이션 관련 세부 수치도 제시되어 있으며, 투자관점은 Buy로 평가되며 목표주가는 3,800원으로 유지된다. ## 추가 메모 - 현재 주가: 2,775원(7/16) - 상승 여력: ▲36.9% - 2년 만에 자체사업 재개 및 양호한 수주 흐름이 지속될 경우, 향후 실적의 우상향이 기대된다는 점이 요약에 반영되어 있습니다.

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