2025년 하반기, 저PBR 해소 흐름 이어진다!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 500000원 참고: 2025-07-15 기준으로 제시된 내용이며, 2025-07-15에 같은 보고서에서 1년 목표가격으로 900,000원도 언급됩니다(목표가격 900,000 원). 과거 제시도 포함: 2024-07-09 BUY 660,000; 2023-09-26 BUY 800,000; 2023-04-18 BUY 900,000. ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 실적 및 2Q 배당 이익 주도 - 2025년 실적은 매출액 45.2조원, 영업이익 1.6조원(영업이익률 3.6%), 지배주주 순이익 3,280억원으로 예상되며, 영업실적은 전년 9,168억원 바닥에서 80% 증가하는 수치이다. - 2분기에는 배터리 이익이 4,922억원(=제조 14억원 + AMPC 보조금 4,908억원)으로 이익을 견인했고, 2025년 하반기에는 저PBR 해소 흐름이 이어질 전망이다. - 현재주가 273,500원, 7월 PBR은 0.63배이다. 2. 신규 추정치 및 목표가 조정 - 2Q25E, 2025E, 2026E 실적 추정이 신규로 제시되었으며, 매출액은 2Q25E 107,731억 원, 2025E 451,738억 원, 2026E 488,156억 원으로 각각 기존 대비 △3.7%, △4.0%, △10.4% 하향했다. - 영업이익 신규 추정치: 2Q25E 4,849억 원, 2025E 16,471억 원, 2026E 18,157억 원으로 각각 기존 대비 +49.3%, +3.0%, -9.3% 변화했다. - 지배순이익 신규 추정치: 2Q25E 2,934억 원, 2025E 3,280억 원, 2026E 9,930억 원으로 각각 -10.6%, -62.7%, -22.7% 변화했다. - LG화학의 적정가치(목표주가)가 2025년 53만원에서 50만원으로 소폭 하향되었으며, 직전 적정주가 530,000원; 하향 배경은 LG엔솔 실효지배율 하락 반영(기존 59% → 54%) 때문이다. 3. 밸류에이션 및 주요 이슈 - 주가/PBR 밴드: 2025년 7월 PBR 0.63배로 회복 중 - 매출(억원) 추정치: 2023A 552,498; 2024A 489,161; 2025F 451,738; 2026F 488,156; 2027F 542,909 - 당기순이익(억원): 2023A 20,534; 2024A 5,150; 2025F 10,374; 2026F 13,124; 2027F 12,361 - 자본총계(억원): 2023A 409,382; 2024A 479,955; 2025F 478,833; 2026F 491,171; 2027F 501,572 - ABS 스프레드 턴어라운드: ABS-0.15*AN-0.15*BD-0.7*SM(달러/톤) 2023년 244$; 2024년 257$; 2025년 7월 360$(바닥 탈출) 360$. - LG에너지솔루션 보유 지분율: 81.8% → 80%미만으로 축소 가능성(글로벌 최저한세 회피 목적) LG에너지솔루션(2025.1분기) 81.8%. - ESG 관련 포인트: 신재생 에너지 사용 증가율은 14%, 15%, 12%로 제시. ESG 점수 반영 항목으로는 여성임원비율, 계약직 직원 비율, 사회기부금/당기순이익 비율, 사외이사비율, 배당성향, 대표이사 이사회 의장 겸직 여부, ESG 관련 external 수상 등이 반영된다. - 주의: 2020년 당기손실 발생이 언급되어 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액: 45.2조원; 영업이익: 1.6조원; 영업이익률: 3.6%; 지배주주 순이익: 3,280억원 - 2Q배터리 이익: 4,922억원(제조 14억원 + AMPC 보조금 4,908억원) - 2Q25E 매출: 107,731억원; 2025E 매출: 451,738억원; 2026E 매출: 488,156억원 - 2Q25E 영업이익: 4,849억원; 2025E 영업이익: 16,471억원; 2026E 영업이익: 18,157억원 - 2Q25E 지배순이익: 2,934억원; 2025E 지배순이익: 3,280억원; 2026E 지배순이익: 9,930억원 - 2025년 적정가치(목표주가): 50만원으로 하향(직전 53만원), 하향 배경은 LG엔솔 실효지배율 하락 반영(기존 59% → 54%) ## 추가 메모 - 기준일: 2025-07-14 - 구분 투자의견 비율(%)은 Strong Buy(매수) 0, Buy(매수) 94.3, Hold(중립) 5.7, Sell(비중축소) 0, 합계 100.0 - 2025-07-15: 의견 BUY, 투자목표가 500000원, 1년, 목표가격 900000원 - 2025-02-04: 의견 BUY, 투자목표가 530000원, 1년, 괴리율 -57.49, 대비 주가 -48.30 - 과거 주요 목표가격 제시: 2024-07-09 BUY 660000; 2023-09-26 BUY 800000; 2023-04-18 BUY 900000 - ESG 관련 핵심 규칙 및 평가 요소(예: 온실가스 증가율과 매출액 증가율의 비교 등)와 외부 수상 내역이 반영된다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2025년 실적은 매출액 45.2조원, 영업이익 1.6조원(영업이익률 3.6%), 지배주주 순이익 3,280억원으로 예상되며, 영업실적은 전년 9,168억원 바닥에서 80% 증가하는 수치이다.
• - 부문별 이익 추정치는 기초소재 △549억원(전년 △1,360억원), 첨단소재 3,628억원(전년 5,100억원), 배터리 자회사 1조 3,361억원(AMPC 1조 6,994억원)이다.
• - 2분기에는 배터리 이익이 4,922억원(=제조 14억원 + AMPC 보조금 4,908억원)으로 이익을 견인했고, 2025년 하반기에는 저PBR 해소 흐름이 이어질 전망이다. 현재주가 273,500원, 7월 PBR은 0.63배이다.
• - LG화학의 2Q25E, 2025E, 2026E 실적 추정이 신규 추정으로 제시되었으며, 매출액은 2Q25E 107,731억 원, 2025E 451,738억 원, 2026E 488,156억 원으로 각각 기존 대비 △3.7%, △4.0%, △10.4% 하향했다.
• - 영업이익 신규 추정치: 2Q25E 4,849억 원, 2025E 16,471억 원, 2026E 18,157억 원으로 각각 기존 대비 +49.3%, +3.0%, -9.3% 변화했다.