실적은 주춤, 하지만 모멘텀은 여전히 유효

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 360,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 영업이익 컨센서스 하회 추정 - 2Q25 매출액과 영업이익은 각각 7,023억원, 660억원을 기록하며 영업이익 기준 시장 기대치(843억원)를 하회한 것으로 추정된다. - 당초 예상치를 하회하는 앨범 판매량과 일본 신인 데뷔 관련 비용, 라틴 오디션 프로그램 제작비 일부, 세븐틴 10주년 B-DAY PARTY 비용 등이 반영되는 탓이다. - 1분기보다 2분기 공연 매출은 더 좋았던 것으로 보이며, 공연 연계 MD 외에도 캐릭터 MD 등 굿즈 판매 호조가 이어지며 MD 매출액도 지속해서 좋은 흐름을 이어간 것으로 보인다. 2. 향후 모멘텀: Mega IP와 신규 IP의 성장 기대 - Mega IP 컴백, 기존 IP 성장, 신인 IP 데뷔, MD 레버리지 효과 등 내년을 바라보는 모멘텀은 여전합니다. 3. 향후 실적 전망 및 주가 레벨링 - 재무정보(요약): 2023년 매출액 2,178억원, 2024년 2,256억원, 2025E 2,692억원, 2026E 3,966억원; 영업이익 2023년 296억원, 2024년 184억원, 2025E 245억원, 2026E 490억원; EBITDA 2023년 330억원, 2024년 330억원, 2025E 393억원, 2026E 636억원. - 지배주주순이익: 2023년 9억원, 2024년 199억원, 2025E 199억원, 2026E 368억원. - 주가 흐름 및 밸류에이션 관련: 목표주가 360,000원은 유지되며, 2025E 매출액 2,692억원 및 2026E 매출액 3,966억원 등 향후 재무전망이 제시되어 있음. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(예상): 매출액 7,023억원, 영업이익 660억원; 컨센서스는 843억원으로 하회. - 하회 요인: 앨범 판매량 부진, 일본 신인 데뷔 관련 비용, 라틴 오디션 프로그램 제작비 일부, 세븐틴 10주년 B-DAY PARTY 비용 반영. - 2Q 공연 매출은 1분기보다 양호했고, MD 매출은 공연 연계 MD와 캐릭터 MD 등으로 꾸준히 호조. - 2025E~2026E 전망: 매출액 2025E 2,692억원 → 2026E 3,966억원; 영업이익 2025E 245억원 → 2026E 490억원; EBITDA 2025E 393억원 → 636억원; 순이익도 개선 기대. - 모멘텀: Mega IP 컴백, 기존 IP 성장, 신인 IP 데뷔, MD 레버리지 효과 등 내년 모멘텀 지속. ## 추가 메모 - 본 자료는 2025년 7월 10일에 발행된 한화투자증권 리서치센터의 추정에 기초합니다. - 현재주가 및 상승 여력 등 시장수치는 본 자료의 표에 기재된 수치를 기준으로 제시됩니다. (주가 및 상승여력: 현재주가 277,000원, 상승여력 30.0% 등)

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• - 2Q25 Preview: 영업이익 컨센서스 하회 추정
• - 2Q25 매출액과 영업이익은 각각 7,023억원, 660억원을 기록하며 영업이익 기준 시장 기대치(843억원)를 하회한 것으로 추정된다.
• - 당초 예상치를 하회하는 앨범 판매량과 일본 신인 데뷔 관련 비용, 라틴 오디션 프로그램 제작비 일부, 세븐틴 10주년 B-DAY PARTY 비용 등이 반영되는 탓이다.
• - 1분기보다 2분기 공연 매출은 더 좋았던 것으로 보이며, 공연 연계 MD 외에도 캐릭터 MD 등 굿즈 판매 호조가 이어지며 MD 매출액도 지속해서 좋은 흐름을 이어간 것으로 보인다.