2분기도 순항

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 43,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview - 2 분기 매출액 1,050 억원(QoQ -13%, YoY +8%), 영업이익 305 억원(QoQ +2%, YoY -15%)으로 시장 컨센서스(매출액 1,097 억원, 영업이익 311 억원)에 부합할 전망이다. 2. 3Q25 전망 - 3 분기는 중국향 기수주 건에 대한 반영이 대부분 마무리되어 전분기 대비 실적이 크게 감소할 것으로 추정한다. 3. 하반기 수주/발주 흐름 및 성장 모멘텀 - 중국향 메모리 업체 수주 매출 인식은 1 분기에 이어 지속될 것이며, 8-9개월인 리드타임을 고려하면 하반기에 PO 재개 및 발주 증가가 예상된다. 3 분기부터 투자 재개가 예상되는 CXMT 등 중국향 수요도 반영될 전망이며, 중국 내 DRAM 2nd-tier 수요도 하반기 중 발주가 시작될 것으로 보인다. 해외 메모리사 신규 진입 준비 및 하반기 시제품 피드백 구체화로 26년부터 유의미한 매출 기여가 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출액: 1,050 억원 - 영업이익: 305 억원 - QoQ 변화: 매출액 -13%, 영업이익 +2% - YoY 변화: 매출액 +8%, 영업이익 -15% - 시장 컨센서스: 매출액 1,097 억원, 영업이익 311 억원에 부합 - 2025년 연간 추정 - 매출액: 395 억원 - 영업이익: 96 억원 - 영업이익률: 24.2% - EPS: 2,058 원 - 2026년 연간 추정 - 매출액: 485 억원 - 영업이익: 116 억원 - 영업이익률: 24.0% - EPS: 2,311 원 - 추가 요약 - 2023년 대비 2024년의 성장 경로 및 2025-2027E의 수익성 추정치가 함께 제시되어 있음. - 주가 및 상대수익률 관련 지표는 보고서의 수치 및 추정치에 따라 제시됨. ## 추가 메모 - 하반기 중 시제품에 대한 feedback이 구체화될 것으로 보이며 26년부터 유의미한 매출 기여가 기대된다. - 해외 메모리사 신규 진입을 준비 중이며, 하반기 중 시제품 피드백의 구체화와 함께 매출 기여가 확대될 가능성이 있다.

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• - 2Q25 Preview
• - 2 분기 매출액 1,050 억원(QoQ -13%, YoY +8%), 영업이익 305 억원(QoQ +2%, YoY -15%)으로 시장 컨센서스(매출액 1,097 억원, 영업이익 311 억원)에 부합할 전망이다.
• - 3Q25 전망
• - 3 분기는 중국향 기수주 건에 대한 반영이 대부분 마무리되어 전분기 대비 실적이 크게 감소할 것으로 추정한다.
• - 하반기 수주/발주 흐름 및 성장 모멘텀