2Q25 Preview: 높은 가동률, 강한 수요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 54000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 가동률 - 2Q25 매출 2,914억원(YoY -2%, QoQ -2%), 영업이익 676억원(YoY +0.2%, QoQ +20%), 가동률은 전분기와 유사한 90%대의 높은 수준이 유지되며, Texas Instruments의 중국 내 시장 점유율이 일부 넘어오는 효과에 대한 기대감 유효. 2. 2025년 연간 실적 전망 및 수요 구조 - 2025년 연간 매출은 1조 2,743억원, 영업이익은 2,594억원(OPM 20%)으로 전망치 소폭 상향. 경쟁사의 중국 시장 내 물량 확보에 제한이 생기면서 로컬 8인치 파운드리 고객사 수요 증가가 전망되고, 유럽향 매출도 점진적 성장 기대. 일시적 부양책이라고 여겨졌던 이구환신 보조금이 하반기에도 배정될 것이란 전망도 긍정적. 3. ASP 회복 여부 및 공급망 동향 - 중국의 강한 반도체 국산화 의지에 따라, 상대적으로 국산화 비중이 낮은 전력 반도체에서 추가적 수요 기대해볼 수 있을 것. 여전히 미국과 중국의 반도체 공급망 양분화하려는 움직임이 오히려 당사에 중국 로컬 고객사가 몰리는 흐름으로 이어질 전망. 실적 전망치를 상향했으나 가장 중요한 ASP 면에서 아직 회복세가 두드러지지 않다고 판단, 이에 투자의견 BUY 및 목표주가 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출: 2,914억원 (YoY -2%, QoQ -2%) - 영업이익: 676억원 (YoY +0.2%, QoQ +20%) - 가동률: 전분기와 유사한 90%대의 높은 수준이 유지 - Texas Instruments의 중국 내 시장 점유율이 일부 넘어오는 효과에 대한 기대감 유효 - 2025년 연간 실적 전망 - 매출: 1조 2,743억원, 영업이익: 2,594억원 (OPM 20%) - 로컬 8인치 파운드리 고객사 수요 증가 전망, 유럽향 매출 점진적 성장 기대 - 이구환신 보조금 하반기 배정 전망 긍정적 - 시장 및 ASP 관련 - 중국의 국산화 의지에 따른 전력 반도체 수요 추가 기대 - 미국과 중국의 공급망 양분화 움직임으로 중국 로컬 고객사 유입 흐름 - ASP 회복세가 아직 두드러지지 않음 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-07-10 - 본 리포트의 주요 수치 및 견해는 원문에 기재된 내용에 근거합니다.

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• - 2Q25 실적 및 가동률
• - 2Q25 매출 2,914억원(YoY -2%, QoQ -2%), 영업이익 676억원(YoY +0.2%, QoQ +20%), 가동률은 전분기와 유사한 90%대의 높은 수준이 유지되며, Texas Instruments의 중국 내 시장 점유율이 일부 넘어오는 효과에 대한 기대감 유효.
• - 2025년 연간 실적 전망 및 수요 구조
• - 2025년 연간 매출은 1조 2,743억원, 영업이익은 2,594억원(OPM 20%)으로 전망치 소폭 상향. 경쟁사의 중국 시장 내 물량 확보에 제한이 생기면서 로컬 8인치 파운드리 고객사 수요 증가가 전망되고, 유럽향 매출도 점진적 성장 기대. 일시적 부양책이라고 여겨졌던 이구환신 보조금이 하반기에도 배정될 것이란 전망도 긍정적.
• - ASP 회복 여부 및 공급망 동향