총주주환원율 50% 멀지 않았다

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 18,000원 - 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적 상회 요인 - 3Q25 지배주주순이익은 2,942억원으로 컨센서스를 20.0% 상회하는 실적 - 상회 이유: 대출채권 매각이익 증가에 따른 기타비이자이익 증가 2) 이자이익 및 NIM 흐름 - 이자이익은 전분기 대비 4.6% 증가 - 다만 2분기 디지털타워 펀드 매각 관련 이자비용 478억원 제외 시 전분기 대비 2.0% 감소 - 3분기 원화대출 성장률은 1.6%, NIM은 전분기 대비 6bp 감소한 1.80%로 나타남 - 2분기 NIM은 부산은행의 미수이자 회수로 일회성 영향이 있었으며 이를 제외 시 2bp 하락으로 판단 3) 비이자이익 및 CCR 흐름 - 그룹 비이자이익은 전분기 대비 41.0% 증가 - CCR 누적은 0.63%이며, 삼정 관련 질권설정 리조트 매각으로 충당금 460억원이 환입되며 2분기 누적 0.74% 대비 9bp 감소 - 연간 CCR은 0.6% 중반 수준에서 관리될 전망 - 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약 - 순영업수익: 3Q25P 894십억원 vs 컨센서스 845십억원; YoY 10.0% 증가, QoQ 9.4% 증가 - 영업이익: 380십억원 vs 컨센서스 295십억원 - 지배주주순이익: 294.2십억원 vs 컨센서스 245.2십억원 - 2025E~2027E 추정 (십억원 단위) - 2025E 지배주주순이익: 877 - 2026E 지배주주순이익: 866 - 2027E 지배주주순이익: 904 - 현재주가 및 상승 여력 - 현재주가: 13,810원 (10/31) - 상승여력: 30% - 자본 및 배당 관련 - DPS: 연간 700원 예상; 4분기 DPS 340원 - BNK금융지주는 27년까지 총주주환원율 50% 달성을 목표로 하며 2025년 총주주환원율은 36.4%가 예상된다 - 목표주가 18,000원 유지 - 추가 메모 - 표기된 수치 및 항목은 원문에 기재된 그대로 제시 - 3Q25 컨센서스 상회 및 향후 CCR 관리와 배당 정책은 리포트의 주요 논점으로 제시 - 현황 및 전망 수치는 보고서의 추정치/전망치 기준임

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