차가운 실적, 화끈한 수주

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 상향(+10.0%) ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 프리뷰 - 2Q 연결 매출액 8,046억원(-9.8% yoy), 영업이익 558억원(-24.8% yoy), 영업이익률 6.9%(-1.4%p yoy). 컨센서스 대비 하회 2) 이익 성장 및 수주 흐름 - 매출성장 제한, 경상개발비 발생 우려. 반면, 대규모 수주 실현에 성공 - 올해 하반기부터 KF-21, LAH 매출화로 이익 성장이 본격화되며 기업가치 상승 전망 3) 수주 및 신제품/마켓 수요 - 파리에어쇼를 통해 작전성능강화된 FA-50PL 소개. 동유럽 고객 관심 ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정(단위: 십억원) - 매출액: 2023A 3,819 | 2024A 3,634 | 2025F 4,154 | 2026F 5,730 | 2027F 6,240 - 영업이익: 2023A 248 | 2024A 241 | 2025F 331 | 2026F 532 | 2027F 625 - 세전순이익: 269 | 197 | 300 | 504 | 597 - 지배지분순이익: 271 | 433 | 254 | 427 | 506 - EPS(지배지분순이익, 단위: 원) - 2023A 2,298 | 2024A 1,765 | 2025F 2,611 | 2026F 4,376 | 2027F 5,188 - 12MF EPS: 3,640원 - Target PER: 30.0배 적용 - 현재주가: 88,900원 (25.07.03) - 목표주가 산출 근거 - 12MF EPS 3,640원에 타깃 PER 30.0배 적용 - 적정주가 109,214원 → 목표주가 110,000원 - 상승여력(%) 23.7% - 2Q25E 분기 실적 추정 표 - 매출액 2Q25E 805 (십억원), 영업이익 2Q25E 56 (십억원), 지배순이익 2Q25E 42 (십억원) - (전년비, QoQ 수치는 표 내 구간 참조) ## 추가 메모 - Compliance Notice: 금융투자업규정 4-20조 1항5호사목에 따라 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없으며, 당사의 금융투자분석사는 자료작성일 현재 본 자료에 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다. 이태환 연구원은 프랑스 파리 에어쇼 행사에 한국항공우주로부터 일부 비용을 지원받아 참석한 사실이 있음. - 표1 요약(목표주가 산출 근거) - EPS: 3,640 - Target PER: 30.0 - 적정주가: 109,214 - 목표주가: 110,000 - 현재주가: 88,900 - 상승여력(%): 23.7%

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q 연결 매출액 8,046억원(-9.8% yoy), 영업이익 558억원(-24.8% yoy), 영업이익률 6.9%(-1.4%p yoy). 컨센서스 대비 하회