꾸준함의 가치

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 78000원 ## 핵심 투자 포인트 1. AI 기반 보안 솔루션 확대로 보안 시장 선도 - 에스원은 AI 기술을 접목한 보안 시스템·솔루션을 도입해 차세대 보안 시장 선점에 나서고 있다. - CCTV에 AI 솔루션 탑재로 대형 사업장의 재난·사고 예방 및 위급 상황 대응책 제안 등 안전 수요 확대에 대응하고 있다. - 주거 시설에서도 고도화된 AI 알고리즘으로 얼굴 인식 정확도와 속도를 높인 솔루션 등 구축 수요가 커지고 있다. 2. 주주 환원 확대 기대감 - 고배당 정책을 이어가는 가운데 자사주 11% 활용 방안에 대한 기대감 유효. 3. 2025E~2026E 실적 및 밸류에이션의 변경 전망 - 2025E 매출액 변경 전 2,969.9 십억원 → 변경 후 2,901.4 십억원, -2.3 - 2026E 매출액 변경 전 3,117.4 십억원 → 변경 후 3,003.9 십억원, -3.6 - 2025E 영업이익 변경 전 225.1 십억원 → 변경 후 223.3 십억원, -0.8%; 2026E 영업이익 변경 전 237.9 십억원 → 변경 후 232.5 십억원, -2.3 - 2025E 지배주주순이익 변경 전 182.2 십억원 → 변경 후 176.0 십억원, -3.4%; 2026E 지배주주순이익 변경 전 192.0 십억원 → 변경 후 184.6 십억원, -3.8 - 2025E 및 2026E 영업이익률은 변경 전 7.6% → 변경 후 7.7%로 0.1p 상승 ## 주요 실적 및 전망 - EPS (지배주주): 4,986 4,651 4,633 4,859 5,055 - EPS (연결기준): 4,986 4,651 4,632 4,858 5,054 - EPS (Adj, 2024~2027E): 2024 4,651 원; 2025E 4,633 원; 2026E 4,859 원; 2027E 5,055 원 - P/E (adj): 12.0 12.7 14.9 14.2 13.7 - P/B: 1.3 1.2 1.3 1.3 1.2 - EV/EBITDA: 5.4 5.5 6.0 5.6 5.2 - DPS (보통주): 2,700 2,700 2,700 2,800 2,900 - 배당수익률(보통주, %): 4.5 4.6 3.9 4.0 4.2 - 순부채: -203 -156 -247 -347 -443 - EBITDA: 387 382 397 407 418 - 영업이익률: 14.8 13.6 13.7 13.6 13.4 - P/E 및 배당 관련 수치의 상세 연도별 배치는 위와 같음 ## 추가 메모 - 11(삼성전자빌딩) 전화/웹사이트 정보: Tel: 02 2020 8000 / www.samsungpop.com - 삼성증권 Family Center: 1588 2323 - 고객 불편사항 접수: 080 911 0900

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• - AI 기반 보안 솔루션 확대로 보안 시장 선도: 에스원은 AI 기술을 접목한 보안 시스템·솔루션을 도입해 보안 수준을 한 단계 더 높이며 차세대 보안 시장 선점에 나서고 있다. 녹화·기록·감시 등의 주로 사후 확인용으로 활용됐던 CCTV에 AI 솔루션을 탑재해 대형 사업장의 재난·사고를 예방하고, 위급 상황시 대응책도 제안하는 진화된 보안 솔루션을 내놓으며 ‘안전 수요’ 확대에 대응하고 있다. 학교 및 아파트 등 주거 시설에서도 사건·사고 예방과 보안 강화를 위해 고도화된 AI 알고리즘을 통해 얼굴 인식 정확도와 속도를 높인 솔루션 등에 대한 구축 수요가 커지고 있다. 에스원은 AI 기반 다양한 솔루션, 시스템을 통해 고객들의 수요에 맞는 맞춤형 보안 상품을 제공하며 안정적인 가입자 성장을 이어갈 전망이다.
• - 주주 환원 확대 기대감: 고배당 정책을 이어가는 가운데 자사주 11% 활용 방안에 대한 기대감 유효.
• - 투자 정보 및 주가 지표: 투자의견 BUY, 목표주가 78,000원, 현재주가 69,200원, 52주 최저/최고 54,200원/71,700원.
• - 2024~2027년 실적 추정: EPS (adj) 2024 4,651 원; 2025E 4,633 원; 2026E 4,859 원; 2027E 5,055 원; EPS growth (%) -6.7 / -0.4 / 4.9 / 4.0.
• - 밸류에이션 및 배당 수익률: P/E (adj) (배) 12.7 / 14.9 / 14.2 / 13.7; Dividend yield (%) 4.6 / 3.9 / 4.0 / 4.2.