MLB 고객사의 아웃퍼폼 주목

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23,000원 (참고: 원문에 따라 목표주가를 기존 21,000원에서 23,000원으로 상향한다는 내용이 명시되어 있습니다.) ## 핵심 투자 포인트 1. MLB 매출 비중 확대는 동사 기업가치 재평가 요인으로 작용할 것으로 판단한다. 2. 주가 모멘텀의 분기별 흐름: (2Q25 AI가속기용 MLB 매출 인식, 3Q25 자율주행용 FC-BGA 공급, 4Q25 병목 공정 개선을 통한 MLB 증산 등) 3. 2026년 사업가치 및 MLB 매출 전망: 당사는 사업부별 2026년 사업가치를 MLB 5,000억원, PKG 7,000억원으로 추정하며, 이 가운데 MLB 매출 비중 확대는 동사 기업가치 재평가 요인으로 작용할 것으로 판단한다[표2]. ## 주요 실적 및 전망 - MLB 매출 전망: 2024년 1,230억원, 2025년 1,870억원, 2026년 3,100억원으로 성장할 전망이다. - 매출 추정(십억원): 2024 892, 2025E 941, 2026E 1,124, 2027E 1,211 - 영업이익(십억원): 2024 11, 2025E 26, 2026E 72, 2027E 90 - 순이익(십억원): 2024 24, 2025E 31, 2026E 72, 2027E 87 - EPS(원): 2024 461, 2025E 597, 2026E 1,395, 2027E 1,677 - BPS(원): 2024 16,996, 2025E 17,188, 2026E 18,130, 2027E 19,353 - PER(배): 33.6, 25.8, 11.1, 9.2 - PBR(배): 0.9, 0.9, 0.9, 0.8 - EV/EBITDA(배): 4.5, 4.4, 3.1, 2.7 - ROE(%): 2.7, 3.5, 7.9, 8.9 - MLB 관련 시나리오 및 생산능력 관련 운영 계획: - MLB 매출 구성 관련: MLB 매출은 2024년 1,230억원, 2025년 1,870억원, 2026년 3,100억원으로 성장할 전망이다. - 생산능력 및 병목 개선 계획: 현재 연간 생산능력은 2,000억원 수준이나, 오는 10월 병목 공정 개선을 통해 3,000억원으로 확대할 계획이고, 2026년에는 4,000억원까지 증설될 것으로 기대된다. - 메모리기판 회복 및 FC-BGA 관련 동향: - ③ 패키지기판도 회복되는 흐름: 자율주행용 FC-BGA는 3Q25부터 양산에 돌입할 계획이며, 로보택시 상용화와 맞물려 부각 받을 수 있는 포인트다. FC-BGA는 L자형 매출 부진이 장기화되는 모습이었으나, 자율주행을 포함한 다수의 신규 프로젝트를 통해 적자 폭이 축소될 전망이다. 분기별 가동률은 1Q25 45%, 2Q25 50%, 2H25 60%로 점진적으로 회복될 것으로 추정된다. - 기타: - 2024-2027년 매출 및 이익의 추정치 및 밸류에이션 관련 표들이 제시되어 있음(표1 포함). ## 추가 메모 - 표2에 따른 SOTP 밸류에이션 기준: - 25E/26E 목표주가: 22,703원 - 현재주가: 17,680원 - 업사이드: 28% - 주의: 표2의 수치와 표1의 시점이 다를 수 있으므로 참고 필요 - 핵심 수치 및 변동은 원문에 기재된 그대로 인용했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - MLB 매출 비중 확대는 동사 기업가치 재평가 요인으로 작용할 것으로 판단한다.
• - 주가 모멘텀의 분기별 흐름: (2Q25 AI가속기용 MLB 매출 인식, 3Q25 자율주행용 FC-BGA 공급, 4Q25 병목 공정 개선을 통한 MLB 증산 등)
• - 2026년 사업가치 및 MLB 매출 전망: 당사는 사업부별 2026년 사업가치를 MLB 5,000억원, PKG 7,000억원으로 추정하며, 이 가운데 MLB 매출 비중 확대는 동사 기업가치 재평가 요인으로 작용할 것으로 판단한다[표2].