IRA 상원 초안, 탄소포집 혜택 확대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) IRA 상원 초안의 탄소포집 혜택 확대 - IRA 세제개편 상원 초안에서 탄소포집 45Q 혜택 확대 - 일몰 시점은 기존 바이든 행정부가 제시한 2032년과 동일 - 태양광/풍력과 달리 제 3자 양도 제한 규정도 두지 않음 - EOR 기술에 대해서는 세액 공제 규모를 확대 - 상원 초안에서는 EOR에 대한 세액공제 규모를 지하저장과 같은 규모로 상향 2) 탄소포집 기술 확산에 따른 정책적 모멘텀 및 성장성 - 이는 Occidental, ExxonMobil 등 Super Major의 탄소포집 기술 확대 의지가 반영된 결과로 해석 - 미국을 중심으로 한 글로벌 탄소포집 시장의 개화 가능성 제시 - No.1 유니드의 탄소포집 흡착제로 사용되는 칼륨계 제품의 기업가치 재평가 가능성 제시 3) 글로벌 비료 시장의 수급 여건과 유니드의 하반기 실적 기대 - 글로벌 요소/칼륨 비료 수급 타이트 및 가격 상승 기대 - 2025년 매출액 1,401.2십억원, 영업이익 139.8십억원, 순이익 103.9십억원 제시(2025F) - 2025년 영업이익은 1,398억원(YoY +46%)으로 과거 최대치에 육박할 전망 - 2026F 매출액 1,511.6십억원, 영업이익 151.8십억원, 순이익 113.2십억원 제시 - 2025F ROE 9.82%, 2026F ROE 9.80% ## 주요 실적 및 전망 - 현재가 및 비교지표 - 현재주가(6.18): 84,900원 - 주가지표(참고): PER 6.42/5.61/5.15/4.70, PBR 0.48~0.53, EV/EBITDA 3.96~3.00 - 연도별 실적 요약 (십억원 단위) - 2023년: 매출액 1,133.7 / 영업이익 32.1 / 순이익 16.3 - 2024년: 매출액 1,111.6 / 영업이익 95.4 / 순이익 76.2 - 2025F: 매출액 1,401.2 / 영업이익 139.8 / 순이익 103.9 / EPS 15,354 - 2026F: 매출액 1,511.6 / 영업이익 151.8 / 순이익 113.2 / EPS 16,725 - 주당지표 및 재무지표 - 2025F ROE: 9.82% / 2026F ROE: 9.80% - 2025F PBR: 약 0.53배, 2026F PBR 약 0.48배 - 2025F PER: 약 5.61배, 2026F PER 약 5.15배 - 실적 관련 주석 - 2Q25 실적 컨센서스 부합 - 2025년 영업이익은 1,398억원(YoY +46%)으로 과거 최대치에 육박할 전망 ## 추가 메모 - 당사는 2025년 6월 19일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다. - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용됩니다. - 본 자료를 작성한 애널리스트는 외부 압력이나 부당한 간섭을 받지 않으며, 본인의 의견을 반영하여 작성했습니다.

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• - IRA 세제개편 상원 초안에서 탄소포집 45Q 혜택 확대
• - 일몰 시점은 기존 바이든 행정부가 제시한 2032년과 동일
• - 태양광/풍력과 달리 제 3자 양도 제한 규정도 두지 않음
• - EOR 기술에 대해서는 세액 공제 규모를 확대
• - 상원 초안에서는 EOR에 대한 세액공제 규모를 지하저장과 같은 규모로 상향