1Q25 Re: 진정한 화장품 브랜드 기업으로 진..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 118000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 서프라이즈 - 매출 2,660억원, 영업이익 546억원 - 전년 동기대비 매출 79% 증가, 영업이익 97% 증가 - 시장 기대치(OP) 412억원을 크게 상회 - 화장품 매출 1,650억원, YoY 152% 고성장; 디바이스 매출 909억원, YoY 36% - 마케팅비 증가에도 마케팅비 비율은 18%(YoY -2%p), 영업이익률은 20.5%(YoY +1.9%p) 2. 제품 구성 및 글로벌 지역 전략의 시너지는 고성장 추진 - 미국 매출 709억원, YoY 187%; 일본 매출 293억원, YoY 198%; 중화권 매출 284억원, YoY 39%; 기타 지역 매출 607억원, YoY 442% - 화장품 매출 비중 확대 및 디바이스를 넘어서는 매출 구조 변화 - B2B 매출 비중은 이미 20%까지 상승, 연간 목표치 18~20%를 이미 달성 3. 2025년 및 장기 전망과 밸류에이션 - 2025E 매출 1,141.5억원, 영업이익 222.6억원, 지배주주순이익 191.6억원 - 2025년 연말 매출 1조 1,415억원, 영업이익 2,226억원으로 가이던스 상회 전망(가이던스: 매출 1조 원, 영업이익 1,800억원) - 적정주가를 11.8만원으로 올림; 현재 주가는 12MF PER 17.4배 수준 - 2024~2027년 CAGR 36.2% EPS 상승 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출 2,660억원, 영업이익 546억원, 영업이익률 20.5% (YoY +1.9%p) - 1Q25 OP 컨센서스 대비 상회: OP 412억원 대비 1Q 실적 크게 상회 - 2Q25 영업이익은 전년 동기대비 94% 증가한 544억원 수준이 가능할 전망 - 2025년 연말 매출 1조 1,415억원, 영업이익 2,226억원으로 가이던스 상회 - 2025E 지배주주순이익 191.6억원 - 적정주가 11.8만원, 12MF PER 17.4배; 현재 주가 98,400원(참조) ## 추가 메모 - 투자등급 변경 이력 - 2025.03.11 Indepth Buy 84,000 - 2025.05.08 기업브리프 Buy 118,000 - 에이피알 적정주가 표기 - 표에 따르면 에이피알 적정주가 150,000원으로도 기재됨 - 현재 발표에선 적정주가 11.8만원으로 상향 조정 및 12MF PER 17.4배로 제시 - 표기된 주요 수치의 단위 - 매출/영업이익 등은 십억원 단위로 기재된 수치가 다수 있음 - 예: 매출 2,660억원, 영업이익 546억원 등

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적 서프라이즈
• - 매출 2,660억원, 영업이익 546억원
• - 전년 동기대비 매출 79% 증가, 영업이익 97% 증가
• - 시장 기대치(OP) 412억원을 크게 상회
• - 화장품 매출 1,650억원, YoY 152% 고성장; 디바이스 매출 909억원, YoY 36%