반도체는 견조한 실적 예상

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 34,000원(하향) ## 핵심 투자 포인트 1. 디스플레이 부문의 실적 부진으로 2025년 실적 감소 전망 - 2025년 매출액 3,352억원(-13%YoY) 및 영업이익 392억원(-21%YoY) 기록 전망 - 디스플레이 매출 349억원(-54%QoQ)으로 부진 예상 2. 반도체 부문의 견조한 흐름 및 하반기 가시성 - CMP Slurry 매출액이 +7%YoY 증가 - CMP 장비는 연간 견조한 흐름을 보인 후 4Q25에 큰 폭으로 증가할 것으로 전망 - 2Q25 영업이익은 95억원(+21%QoQ)을 기록할 전망이나, 시장 컨센은 하회할 것으로 판단 3. 투자 의견 및 목표주가 변화 - 투자의견 'BUY'는 유지하지만, 목표주가는 42,000원에서 34,000원으로 하향 조정한다 - 6개월 목표주가: 34,000원 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 실적(연간): 매출액 3,352억원(-13% YoY), 영업이익 392억원(-21% YoY) - 주요 부문 매출(연간): 반도체 3,003억원(-3% YoY), 디스플레이 349억원(-54% QoQ) - 2025년 세부 전망: 디스플레이 장비의 실적 부진, 반도체는 CMP Slurry를 중심으로 견조 - 2Q25 실적(연결 기준, IFRS): 매출액 811억원(+4% QoQ), 영업이익 95억원(+21% QoQ) - 2Q25 반도체 매출액 731억원(+6%YoY), 디스플레이 매출액 80억원(-10%QoQ) - 기타 지표 - 2023A 2024A 2025F 2026F 2027F 매출액: 286.9 385.4 335.2 393.2 445.1 - EPS(원): 1,520 2,526 1,931 2,965 3,659 - P/E(배): 17.6 10.3 12.8 8.4 6.8 - P/B(배): 1.24 1.13 1.00 0.91 - 6개월 목표주가 제시: 34,000원 - 보유 현황 및 시가총액 등 추가 수치: - 주가(5/28): 25,500원 - 시가총액: 5,276억원 ## 추가 메모 - 2025년 매출 및 이익의 전사 구조는 디스플레이 부문 약화가 주된 하방 압력으로 작용하는 반면, 반도체 부문은 CMP Slurry의 견조한 흐름과 CMP 장비의 하반기 수주 증가가 긍정 요인으로 작용할 전망 - 2Q25 실적은 매출 811억원(+4% QoQ), 영업이익 95억원(+21% QoQ)로 컨센서스 대비 하회 가능성이 제시되었음 - 6개월 및 12개월 동안의 재무 지표도 제시되어 있으며, 12개월 Trailing P/B 및 P/E 등과 함께 밸류에이션이 제시되어 있음 - 본 자료는 2025-05-28 기준 작성되었으며, 추가 변동 가능성 있음

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• - 디스플레이 부문의 실적 부진으로 2025년 실적 감소 전망
• - 2025년 매출액 3,352억원(-13%YoY) 및 영업이익 392억원(-21%YoY) 기록 전망
• - 디스플레이 매출 349억원(-54%QoQ)으로 부진 예상
• - 반도체 부문의 견조한 흐름 및 하반기 가시성
• - CMP Slurry 매출액이 +7%YoY 증가