소재는 견조하나 장비가 부진

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 34,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 - 매출액 777억원(-15% YoY, -46% QoQ) - 영업이익 78억원(-22% YoY, -69% QoQ, OPM 10%) 2. 부문별 흐름 - 반도체 소재는 꾸준히 견조했으나 반도체 장비 매출이 둔화되었고 - 디스플레이 사업부 매출이 전분기 대비 -47% 감소하였다. 3. 4Q24 실적과 2025년 전망 - 4분기 매출액 1,449억원(+103% YoY, +88% QoQ) 의 역대 최대 분기 실적을 기록하였다. - 현재 주요 고객사의 보수적인 투자 기조가 이어지고 있어 신규 장비 수주가 전년 대비 감소하였다. - 줄어든 수주잔고를 감안하면 1Q25 실적은 전분기 대비 감소할 수 밖에 없다는 판단이다. - 2025년 매출액 3,548억원(-8% YoY), 영업이익 399억원(-20% YoY, OPM 외국인 지분율 12.3%)을 전망한다. - 소재는 전 상승여력 22.3% 환 투자에 따른 가동률 상승으로 전년 대비 10% 중반 이상 성장할 것으로 추정한다. 다만 장비는 전방 고객사들의 보수적인 투자 기조가 지속됨에 따라 전년 대비 매출이 두자릿수 대로 감소할 것으로 추정한다. - 하반기 주요 고객사들의 신장비 발주가 예정되어 있어 상저하 주요주주 흐름으로 개선세를 보일 전망이다. - 초임계 세정장비의 매출 발생 시 Re-rating 요인으로 작용할 것이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 777억원, YoY -15%, QoQ -46%; 영업이익: 78억원, YoY -22%, QoQ -69%, OPM 10% - 4Q24 매출액: 1,449억원, YoY +103%, QoQ +88% (역대 최대 분기 실적) - 2025년 매출액: 3,548억원(-8% YoY); 영업이익: 399억원(-20% YoY, OPM 외국인 지분율 12.3%) - 현재주가 및 목표가(참고) - 현재주가(05/15 종가 기준): 27,800원 - 목표주가: 34,000원 - 주당기업가치: 33,681원 - 상향/하향 요인: 소재는 견조하나 장비가 부진 - 기타 재무지표 요약 - 2025년 매출액 3,548억원, 2026년 매출액 및 이익 등은 표에 제시된 수치를 참고하여 추정 - 주요 부문별 매출 비중, 원가율, GPM 등은 표 1 및 표 2의 수치를 참고 ## 추가 메모 - 최대주주인 케이씨가 주당 27,100원에 (347억원) 공개매수를 결정했다.

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• - 1Q25 실적
• - 매출액 777억원(-15% YoY, -46% QoQ)
• - 영업이익 78억원(-22% YoY, -69% QoQ, OPM 10%)