DRAM 투자 수혜

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY(Maintain) - 목표주가: 45,000원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1. AI 추론 시장에 대비한 공급 업체들의 반도체 장비 투자가 집행될 것으로 판단하기 때문. 2026년 실적 전망치로 매출액 4,223억원(+16%YoY)과 영업이익 694억원(+31%YoY)을 기록할 것으로 예상. 2. 목표주가를 기존 34,000원에서 45,000원으로 상향 조정. 3. 2027년 DRAM의 신규 공장이 완공되고, AI 추론 시장의 성장도 본격화되면서 DRAM의 설비 투자가 크게 증가할 것으로 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q25 매출액 934억원(-3% QoQ) 및 영업이익 147억원(-2% QoQ)으로 소폭 감소 예상. - 2026년 매출액 4,223억원(+16%YoY), 영업이익 694억원(+31%YoY) 예상. - 주요 사업부문별 매출액: 반도체 835억원(-3%YoY), 디스플레이 99억원. - 반도체 매출액 3,809억원(+17%YoY), 디스플레이 매출액 414억원(+5%QoQ)으로 기록될 전망. - EPS(원): 2023 1,520; 2024 2,526; 2025F 2,290; 2026F 2,855. - PER(배): 17.6, 10.3, 10.8, 8.7 (2023A, 2024A, 2025F, 2026F). - PBR(배): 1.24, 1.13, 0.99, 0.90. - EV/EBITDA(배): 7.8, 4.5, 3.6, 2.4. - 배당수익률(25E): 1.2%. - DPS(원): 2023A 180, 2024A 270, 2025F 300, 2026F 350, 2027F 350. - 발행주식수: 20,690천주. - 외국인 지분율: 11.0% (+5%QoQ). - ROE: 7.2, 11.3, 9.5, 10.8%; ROCE: 10.7, 17.4, 19.4, 23.9%. - FCF: 3.8, 69.0, 20.3, 49.3, 48.7 (2024A, 2025F, 2026F, 2027F; 십억원 단위). - 6개월 목표주가: 45,000원 제시. - 현금흐름표 및 재무상태의 주요 수치 요약은 리포트에 기재된 바와 같음. ## 추가 메모 - 당사는 11월 25일 현재 ‘케이씨텍’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자자 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 12개월 Trailing P/B 및 P/E 등 투자지표의 수치와 해석은 원문 리서치센터의 산식에 따릅니다. - 6개월 목표주가 45,000원 및 가격 차트 관련 수치는 원문에 기재된 바를 따릅니다.

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• - AI 추론 시장에 대비한 공급 업체들의 반도체 장비 투자가 집행될 것으로 판단하기 때문. 2026년 실적 전망치로 매출액 4,223억원(+16%YoY)과 영업이익 694억원(+31%YoY)을 기록할 것으로 예상.
• - 목표주가를 기존 34,000원에서 45,000원으로 상향 조정.
• - 2027년 DRAM의 신규 공장이 완공되고, AI 추론 시장의 성장도 본격화되면서 DRAM의 설비 투자가 크게 증가할 것으로 예상.