변함없는 신성장 엔진: AI와 디지털 뱅킹

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 88,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적 및 수익성 개선 지속 - 매출액 986억원 (YoY 4%), 영업이익 216억원 (YoY 19%), 별도 기준 영업이익 245억원 (YoY 28%) - 전 사업부문에서 전략 제품(WEHAGO, Amaranth 10, OmniEsol) 비중 증가와 운용 효율성 강화로 비수기임에도 높은 이익체력을 입증 - 1M 기준 전략 제품 매출 비중: WEHAGO 66%, Amaranth 10이 54%, OmniEsol이 75% 2. 2분기 실적 전망 및 수익성 - 매출액 1,062억원 (YoY 7%), 영업이익 242억원 (YoY 19%) 전망 - 수익성 개선 요인이 지속될 것으로 예상 3. AI 성과 확산과 디지털 뱅킹 진출 로드맵 - ONE AI 매출액 435.4억원(2025F), 영업이익 99.9억원(2025F); 2026F 매출 475.5억원, 영업이익 115.5억원; 2027F 매출 526.7억원, 영업이익 134.2억원 - 지배주주순이익 69.6억원(2025F), EPS 2,211원(2025F) - ONE AI가 기존 제품 경쟁력 강화 및 ERP, 그룹웨어, 전자문서관리 등의 업무 프로세스 자동화를 통해 생산성 증대에 기여하는 한편, 제주은행 지분 투자를 통한 디지털 뱅킹 협업으로 금융업 진출 로드맵 제시 - 25년 실적 전망: 매출액 4,354억원(YoY 8%), 영업이익 999억원(YoY 13%) ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 986억원 (YoY 4%), 영업이익 216억원 (YoY 19%), 별도 기준 영업이익 245억원 (YoY 28%). - 2Q25E: 매출액 1,062억원 (YoY 7%), 영업이익 242억원 (YoY 19%). - 2025F 실적 종합: 매출액 4,354억원 (YoY 8%), 영업이익 999억원 (YoY 13%); 순이익 및 지배주주순이익 등은 재무표에 제시된 수치를 따름. - 핵심 지표(2025F): EPS 2,211원, PER 25.5배, PBR 2.99배, EV/EBITDA 13.9배, ROE 12.3%, 순차입금비율 19.6% (2026F 기준), ROA 6.5% (2026F), ROIC 20.3% (2026F). - 사업 구성의 변화: AI 솔루션 매출 증가와 금융업 진출 로드맵이 중장기 성장 동력으로 제시. ## 추가 메모 - 당사는 5월 21일 현재 ‘더존비즈온(012510)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않음. - 본 자료는 기관투자자 또는 제3자에 사전 제공된 사실이 없음. - 본 자료의 작성일 현재 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않음. - 2025년 실적 및 가치평가 관련 수치와 가정은 공시 자료 및 키움증권의 추정치를 반영한 것이며, 변동될 수 있음.

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• - 1분기 실적 및 수익성 개선 지속
• - 매출액 986억원 (YoY 4%), 영업이익 216억원 (YoY 19%), 별도 기준 영업이익 245억원 (YoY 28%)
• - 전 사업부문에서 전략 제품(WEHAGO, Amaranth 10, OmniEsol) 비중 증가와 운용 효율성 강화로 비수기임에도 높은 이익체력을 입증
• - 1M 기준 전략 제품 매출 비중: WEHAGO 66%, Amaranth 10이 54%, OmniEsol이 75%