클라우드 전환 가속, EQT 인수로 글로벌 도약..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 105,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 서프라이즈 및 수익성 안정 - 3분기 연결 매출액 1,147억 원(+18.2% YoY, +8.3% QoQ), 영업이익 348억 원(+73.4% YoY, +38.1% QoQ) - 연결 영업이익률 30.4% - Lite ERP 매출은 전년 동기 대비 +16.5% 증가, Standard ERP 매출은 +49.4% YoY 증가 - Extended ERP 매출은 -15.5% YoY 감소 - ONE AI와의 통합을 통한 업무 효율성 향상이 클라우드 도입을 촉진 2. 클라우드 전환 가속 및 글로벌 확장 기반 조성 - 제목: 클라우드 전환 가속, EQT 인수로 글로벌 도약의 발판 마련 - 글로벌 사모펀드 EQT에 매각되었으며 거래대금은 약 1조 3,150억~1조 3,158억 원 - 주당 거래가격은 약 12만 원(당시 종가 대비 28% 프리미엄) - 공정위 기업결합 심사 절차를 거쳐 내년 상반기 완료 예정 - 목표주가 105,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지 3. ERP 포트폴리오의 구조적 성장 및 향후 수익성 - Cloud 도입 확대를 뒷받침하는 Lite/Standard ERP의 강한 성장(전년 동기 대비 각 +16.5%, +49.4%) - Extended ERP의 매출 감소에도 불구하고 포트폴리오 완성과 고정비 효율화로 수익성 안정세 유지 - ONE AI와의 연동 등 업무효율성 제고가 앞으로의 매출 증가가 영업이익으로 높은 비율 반영될 구조를 뒷받침할 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q 실적 - 매출액 1,147억 원(+18.2% YoY, +8.3% QoQ) - 영업이익 348억 원(+73.4% YoY, +38.1% QoQ) - 영업이익률 30.4% - Lite ERP: 매출 +16.5% YoY - Standard ERP: 매출 +49.4% YoY - Extended ERP: 매출 -15.5% YoY - 구조적 수익성 강화로 향후 매출 증가분이 영업이익에 높은 비율로 반영될 전망 - 연간/향후 실적 전망 (단위: 억 원, 펀더멘털 수치) - 매출액: 2024년 4,023, 2025F 4,462, 2026F 4,863 - 영업이익: 2024년 881, 2025F 1,197, 2026F 1,337 - 순이익(지배주주): 2024년 588, 2025F 875, 2026F 982 - EPS(원): 2024년 1,867, 2025F 2,781, 2026F 3,121 - 2025F, 2026F의 상세 수치는 표 및 추정치 참조 - 12개월 FW PER의 상단값은 33.5배를 적용한 목표주가 산출 근거 제시 - 추가 메모 - EQT 매각 관련 거래대금, 주당가격 프리미엄, 공정위 심사 현황 등은 본 보고서의 주요 리스크 및 추진 상황에 반영 - 목표주가 105,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지 추가적으로 원문에는 2026년까지의 FW 추정치 및 주요 지표(PER, PBR, EV/EBITDA 등)도 제시되어 있습니다. 필요하시면 해당 세부 수치를 더 자세히 정리해 드리겠습니다.

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• - 3분기 실적 서프라이즈 및 수익성 안정
• - 3분기 연결 매출액 1,147억 원(+18.2% YoY, +8.3% QoQ), 영업이익 348억 원(+73.4% YoY, +38.1% QoQ)
• - 연결 영업이익률 30.4%
• - Lite ERP 매출은 전년 동기 대비 +16.5% 증가, Standard ERP 매출은 +49.4% YoY 증가
• - Extended ERP 매출은 -15.5% YoY 감소