[3Q25 Review] 담보된 성장을 차근차근 실현..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 740000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 컨센서스 상회 - 매출액 1조 492억원(YoY +41.7%), 영업이익 896억원(+72.5%, OPM 8.5%) - 영업이익 기준 컨센서스 약 16% 상회했다. 2. 매출 구성 및 수익성 - 3분기 국내 매출은 8,832억원(+49.6%)을 기록했다. 양산 비중은 전 분기와 유사한 약 77%로 추정한다. - 수출 매출은 1,660억원(+10.8%)을 기록했고, 수출 OPM은 약 20% 수준으로 추정한다. - 내수 양산 및 수출 영업이익률이 견조했고, 내수 후속 양산을 중심으로 매출이 크게 증가하며 고정비 레버리지 효과가 나타나고 있는 것으로 판단한다. - 수출 비중은 약 18%를 기록한 것으로 파악된다. 3. 비용 및 손실 이슈 - 3분기 집행 예정이었던 연구개발비 등이 일부 4분기 및 연초로 이연됐다. - 자회사 고스트로보틱스의 경우, 3분기 영업손실 약 120억원(1Q 40억원, 2Q 140억원)을 기록한 것으로 추정되며 당분간 100억원 내외의 분기 영업손실이 지속적으로 발생할 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 1조 492억원, 영업이익 896억원, OPM 8.5%, YoY 각각 +41.7%, +72.5%. - 국내 매출 8,832억원(+49.6%), 수출 매출 1,660억원(+10.8%). - 수출 비중은 약 18%, 내수 양산 확대로 고정비 레버리지 효과 기대. - 4분기 연구개발비 이연 및 Ghost Robotics의 손실 이슈가 단기적으로 남아 있는 점이 존재. ## 추가 메모 - 수주잔고 현황: 동사는 23.4조원의 수주잔고를 보유하고 있으며 이 중 약 60%가 수출용이다.

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• - 3Q25 실적 및 컨센서스 상회
• - 매출액 1조 492억원(YoY +41.7%), 영업이익 896억원(+72.5%, OPM 8.5%)
• - 영업이익 기준 컨센서스 약 16% 상회했다.