화장품 모멘텀을 기다리며

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 중립 - 목표주가: 10000원 - 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review: 패션 부진으로 기대치 하회 - 매출액 3,042억원(YoY -2%), 영업이익 47억원(YoY -58%)으로 시장 기대치를 다소 하회하였다. 2. 패션 부문 세부 동향 - 패션 매출액 1,425억원(YoY -6%), 영업적자 7억원(적자전환) 기록. - 국내 패션은 특히 부진했고(YoY -13%), 해외 패션은 전년 수준을 유지하였다(YoY +1%, 종료 브랜드 영향 제외 시 YoY +11%). - 어그/에르노/브루넬로 쿠치넬리 등 브랜드가 성장세 이어가고 있으며, 꾸레쥬/더로우 등 신규 브랜드 기여가 확대되었다. - 종료 브랜드는 대부분 기반영되어 향후 실적 영향은 크지 않을 전망이다. 3. 화장품 부문 세부 동향 - 매출액 1,131억원(YoY +8%), 영업이익 69억원(YoY +6%, OPM 6%)를 기록. - 제조 화장품이 YoY +64% 고신장해 외형 견인. - 주력 브랜드 비디비치와 연작 모두 강한 두 자릿수 신장, 신규 연결 편입된 어뮤즈 매출도 123억원 기여. - 수입화장품은 종료 브랜드 영향으로 YoY -8% 하락했으나, 주력 브랜드 딥디크/산타마리아노벨라 등은 견조한 것으로 파악된다. - 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약: 매출액 3,042억원(YoY -2%), 영업이익 47억원(YoY -58%)으로 시장 기대치를 다소 하회. - 패션 부문: 매출액 1,425억원(YoY -6%), 영업적자 7억원(적자전환). 국내 패션 부진, 해외 패션은 전년 수준 유지(종료 브랜드 영향 제외 시 YoY +11%). - 화장품 부문: 매출액 1,131억원(YoY +8%), 영업이익 69억원(YoY +6%, OPM 6%). 제조 화장품의 고신장(+64%)으로 외형 견인. 비디비치와 연작 두 자릿수 성장, 어뮤즈 매출 123억원 기여. 수입화장품은 종료 브랜드 영향으로 YoY -8% 하였으나 딥디크/산타마리아노벨라 등은 견조. - 향후 전망: 종료 브랜드는 대부분 기반영되어 향후 실적 영향은 크지 않을 전망이다. - 추가 메모 - 본 리포트의 정보는 미래에셋증권의 1Q25 실적 내용에 기반하며, 목표주가 10000원 및 투자의견 중립이 원문에 명시되어 있다.

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