미국 EV 노출도 없고, ESS 성장은 명확

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 18만원으로 상향 조정(기존 11만원) ## 핵심 투자 포인트 1) 사실 상 북미 EV 노출도가 없어 안정적인 실적 흐름일 지속될 것으로 판단 2) 북미 ESS LFP에 대한 선제 투자 효과로 인한 실적 기여가 가장 빠르게 반영될 업체라고 판단 3) 2차전지 소재 내 탑픽 의견을 유지한다. 또한, 산업 수요 성장률이 상이한 EV와 ESS 부분 사업가치를 구분하는 것이 합리적이라고 판단하며, 목표주가 산정 방식을 SOTP로 변경하였다. EV 하이니켈 양극재 사업가치 5.0조원, ESS LFP 양극재 사업가치를 1.6조원으로 책정하였다. ## 주요 실적 및 전망 - 목표주가 산정 방식: SOTP - EV 하이니켈 양극재 사업가치: 5.0조원 - ESS LFP 양극재 사업가치: 1.6조원 - 향후 전망 요지: 북미 EV 노출도 부재로 안정적인 실적 흐름이 지속될 가능성 제시; 북미 ESS LFP 선제 투자에 따른 실적 기여가 가장 빠르게 반영될 업체로 평가 - 밸류에이션 관련 참고: 최근 주가 상승에도 주요 경쟁사와의 시가총액 및 밸류에이션 갭은 여전히 존재하는 상황 - 비고: 2차전지 소재 내 탑픽 의견 유지 ## 추가 메모 - BW 물량 상장에 따른 단기 주가 조정 시 매수 전략을 제시한다.

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