시장 눈높이를 상회한 호실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 68,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적은 시장 기대치를 상회했다. 1Q25 영업이익 1,252억원(흑자전환)으로 컨센서스 상회 2. 3월 초 북미향 하부구조물 계약해지 공시에도 불구하고 기존 제시되었던 연간 실적 가이던스 변화가 없는 점이 긍정적이다 3. 올해 수주는 상저하고 추세가 예상되며 유럽 해상풍력 및 미국 육상풍력 중심 수요가 기대된다 ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 매출액은 9,019억원을 기록하며 전년대비 22.4% 증가했다. 1Q25 영업이익 1,252억원(흑자전환)으로 컨센서스 상회 - 이번 분기에 반영된 AMPC는 406억원이고 고객사배분은 39억원이었다. 미국 법인 매출액 증가 영향에 더해 터빈 대형화에 따른 효과로 AMPC가 증가했다 - 타워 부문 이익률은 9.9%를 기록했고 AMPC를 제외한 마진은 5% 수준으로 개선되는 중이다. 하부구조물 부문 마진은 22.6%로 단가 인상 이후 높은 수준을 이어가고 있다 - 해외 생산법인 전반적으로 증설 관련 비용 부담이 반영되고 있으나 생산량 증가로 마진은 개선되는 흐름에 있다 - 북미에서 부각된 정책 리스크가 과도하게 반영된 상황으로 판단되며 실제 현실에서 확인되는 강한 수요를 고려할 때 장기적으로 유의미한 회복이 예상된다 - 2025년 기준 PER 7.9배, PBR 1.3배다 ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 05월 06일

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1분기 실적은 시장 기대치를 상회했다. 1Q25 영업이익 1,252억원(흑자전환)으로 컨센서스 상회
• - 3월 초 북미향 하부구조물 계약해지 공시에도 불구하고 기존 제시되었던 연간 실적 가이던스 변화가 없는 점이 긍정적이다
• - 올해 수주는 상저하고 추세가 예상되며 유럽 해상풍력 및 미국 육상풍력 중심 수요가 기대된다