탄탄한 내수 기반에 더해지는 수출 사업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 450,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 호조 - 1분기 매출액 9,076억원(yoy +18.9%), 영업이익 1,136억원(yoy +69.6%, OPM 12.5%)을 달성하며 시장 기대치를 큰 폭으로 상회하였다. 2. 해외 수주 모멘텀 및 수주잔고 확대 - 1분기 신규 수주는 약 4.2조원으로 이라크 천궁Ⅱ 사업이 반영되었다. - 1분기말 수주잔고는 22.9조원으로 24년말 대비 14.1% 확대되며 수주 잔고의 증가 추세가 지속되고 있다. - 해외 수출 부문에서 인도네시아향 저수익성 사업의 매출 비중이 축소되고 수익성이 좋은 중동 지역의 비중이 확대된 부분도 긍정적으로 작용한다. 3. 중장기 성장 기대와 수주 모멘텀 지속 - Analyst 이한결 외 수출 확대에 따른 중장기 실적 성장세가 기대된다. - L-SAM 초도 양산, 미국 비궁 사업 등 국내외 수주 모멘텀도 지속될 것으로 전망한다. - 2025년 매출액 3조 8,985억원(yoy +19.0%), 영업이익 4,193억원(yoy +82.5%, OPM 10.8%)을 전망한다. - 수출 비중은 점진적으로 상승하여 30%를 상회할 것으로 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 3조 8,985억원(yoy +19.0%), 영업이익 4,193억원(yoy +82.5%, OPM 10.8%)을 전망. - 26년부터 중동 지역의 수출 사업 매출 증가와 수출 비중 확대에 따른 중장기 실적 성장세 기대. - 1분기 수출 사업의 비중은 약 20.4% 수준으로 수출 비중의 확대가 본격화되었다. - 1분기 자회사 고스트로보틱스의 영업손실 약 40억원과 일회성 정산 이익 약 80억원이 반영되었다. ## 추가 메모 - 1분기 신규 수주 약 4.2조원 반영, 수주잔고 22.9조원으로 14.1% 확대. - 1Q25 수익성 개선은 국내 개발 및 양산 매출 확대의 영향으로 판단. - 26~27년 평균 EPS 22,366원에 Target PER 20배를 적용하여 목표주가는 450,000원으로 상향한다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적 호조
• - 1분기 매출액 9,076억원(yoy +18.9%), 영업이익 1,136억원(yoy +69.6%, OPM 12.5%)을 달성하며 시장 기대치를 큰 폭으로 상회하였다.
• - 해외 수주 모멘텀 및 수주잔고 확대
• - 1분기 신규 수주는 약 4.2조원으로 이라크 천궁Ⅱ 사업이 반영되었다.
• - 1분기말 수주잔고는 22.9조원으로 24년말 대비 14.1% 확대되며 수주 잔고의 증가 추세가 지속되고 있다.