[1Q25 Review] 앞으로의 실적과 수출 모멘텀..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 96,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 컨센서스 - 1Q25 매출액 6,993억원(YoY -5.5%), 영업이익 468억원(-2.5%, OPM 6.7%) - 매출액과 영업이익모두 당사 추정치에는 부합했으나, 컨센서스는 크게 하회했다. 2. 하반기 모멘텀 및 이슈 - 완제기 납품(내수/수출 합산 연간 총 22대 중 17대 내외 4분기 납품 추정)이 하반기에 몰려있고 - 고마진의 이라크 CLS 사업(잔고 800~1,000억원 내외로 추정)의 1분기 매출이 450억원으로 기대 대비 덜 발생했다. - 1분기 완제기 수출 매출은 1,711억원(+88.9%)를 기록했다. 3. 중장기 성장 모멘텀 및 가이드 - KF-21의 내년 양산을 준비 중이며, 내년 하반기 양산 가능성이 제시됨 - UAE 등 중동 국가를 포함한 해외 협력 제안 및 수출 모멘텀 기대 - 2025년 연간 가이던스: 매출액 3,990, 영업이익 298, 순이익 257 (단위: 억 원) - 2026년 연간 가이던스: 매출액 5,524, 영업이익 440, 순이익 387 (단위: 억 원) - 수주잔고(예상): 292,253 (단위: 억 원) - 2025년 대비 2026년으로의 수출 모멘텀 및 차세대 미래사업 기반 구축 계획 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약 (단위: 십억 원) - 매출액: 699.3 - 영업이익: 46.8 - 순이익: 29.2 - 영업이익률: 6.7% - 순이익률: 4.2% - 1Q25 국내사업 매출은 3,221억원(-26.6%) - 1Q25 완제기 수출 매출은 1,711억원(+88.9%) - 이라크 CLS 매출은 450억원으로 기대 대비 덜 발생 - 연간 가이던스 - 2025년 연간 가이던스: 매출액 3,990, 영업이익 298, 순이익 257 (단위: 십억 원) - 2026년 연간 가이던스: 매출액 5,524, 영업이익 440, 순이익 387 (단위: 십억 원) - 2025년 수주잔고(예상): 292,253 (단위: 억 원) - 기타 - 1분기 완제기 수출 매출 1,711억원(+88.9%) - KF-21의 내년 양산 준비 및 중동 지역 협력 제안이 언급됨 ## 추가 메모 - 27년까지의 기업가치 제고 계획 공시: - 매출 연평균 성장률 20% 이상 달성 - 최소 배당성향 25% 설정 후 단계적 확대(별도 순이 24/0524/0824/1125/0225/05 익 기준) - 지배구조 핵심지표 준수율 70% 이상 달성 - 시가총액 관련 요약 및 관련 이슈는 표 내 변동 이력 참조 필요

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• - 1Q25 실적 및 컨센서스
• - 1Q25 매출액 6,993억원(YoY -5.5%), 영업이익 468억원(-2.5%, OPM 6.7%)
• - 매출액과 영업이익모두 당사 추정치에는 부합했으나, 컨센서스는 크게 하회했다.