영업실적 바닥 확인!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 31000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 판매량 증가와 일회성 비용 제거로 흑자전환 성공 - 1Q25 매출액 9,017억원(YoY -5.4%, QoQ +8.7%), 영업이익 181억원(YoY -15.0%, QoQ 흑.전)을 기록하며 영업이익은 시장컨센서스 194억원을 소폭 하회했다. 2. 전방산업 수요 둔화에도 자회사 특수강 판매 회복 및 스프레드 축소 요인 - 세아베스틸의 특수강 판매는 전분기대비 회복된 38.3만톤(YoY -6.3%, QoQ +18.1%)을 기록했고, 1) 평균 철스크랩 매입단가는 전분기대비 0.3만원/톤 상승, 3) 특수강 ASP는 5.3만원/톤 하락으로 스프레드는 축소되었다. 다만 6) 미국내 자회사에선 추가 비용으로 적자. 3. 2Q25 전망 및 밸류에이션 매력 - 2분기 판매량은 42.8만톤(YoY +6.5%, QoQ +11.9%)이 예상되어 영업실적이 개선될 전망. 현재 주가는 PBR밴드 하단인 0.3배로 저평가되었다고 판단되며 투자매력은 유지. 또한 6.8%(배당금 1,200원)의 시가배당률과 함께 장기적으로 기대되는 대형 프로젝트들이 주가에 긍정적 요인으로 작용할 것으로 보임. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약 - 매출액: 9,017억원 (YoY -5.4%, QoQ +8.7%) - 영업이익: 181억원 (YoY -15.0%, QoQ 흑.전) - 시장 컨센서스: 194억원 소폭 하회 - 1Q25 관련 시사점 - 전방산업 수요 둔화에도 자동차 내수 판매 증가로 세아베스틸의 특수강 판매는 개선 - 평균 철스크랩 매입단가 상승, 특수강 ASP 하락으로 스프레드 축소 - 지난 4분기 대규모 일회성 비용 제거로 영업이익 흑자전환 - 미국 자회사 관련 추가 비용으로 일부 적자 기록 - 2024년~2026년 전망(도표 1 기준, 십억원 단위) - 2024년: 매출액 3,636.1, 영업이익 52.3, 순이익 20.2, EPS 564, BPS 54,089 - 2025F: 매출액 3,821.5, 영업이익 108.7, 순이익 64.3, EPS 1,793, BPS 54,808 - 2026F: 매출액 4,007.5, 영업이익 134.0, 순이익 69.5, EPS 1,939, BPS 55,546 - 2Q25 전망(도표 텍스트 반영) - 2분기 판매량 42.8만톤(YoY +6.5%, QoQ +11.9%) 예상 ## 추가 메모 - 현재주가: 17,710원 (4.29 기준) - 투자포인트 확정: BUY 유지, 목표주가 31,000원 - 배당 및 매력도: 6.8%(배당금 1,200원) - 향후 수주 기대 프로젝트 - 세아창원특수강의 사우디 스테인리스 무계목 강관공장 - 미국내 특수합금공장 - 향후 몇 년 내 수주가 기대되는 CASK(사용후핵연료처리장치) 사업 - 참고: 본 자료의 내용은 2025년 4월 30일 기준이며, 12개월 전망치로 제시된 수치가 포함되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 판매량 증가와 일회성 비용 제거로 흑자전환 성공
• - 1Q25 매출액 9,017억원(YoY -5.4%, QoQ +8.7%), 영업이익 181억원(YoY -15.0%, QoQ 흑.전)을 기록하며 영업이익은 시장컨센서스 194억원을 소폭 하회했다.
• - 전방산업 수요 둔화에도 자회사 특수강 판매 회복 및 스프레드 축소 요인
• - 세아베스틸의 특수강 판매는 전분기대비 회복된 38.3만톤(YoY -6.3%, QoQ +18.1%)을 기록했고, 1) 평균 철스크랩 매입단가는 전분기대비 0.3만원/톤 상승, 3) 특수강 ASP는 5.3만원/톤 하락으로 스프레드는 축소되었다. 다만 6) 미국내 자회사에선 추가 비용으로 적자.
• - 2Q25 전망 및 밸류에이션 매력