공연&MD 매출 호조세 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 310,000원 - 6개월 목표주가는 2025E 지배주주 EPS 7,224원에 Target PER 43배를 적용하여 산정 - 현재주가: 253,000원 - 상승여력: 22.5% - 적정주가(원): 310,632 - 목표주가(원): 310,000 ## 핵심 투자 포인트 1. 올해의 기대포인트인 공연 및 MD 중심의 성장세는 기대치를 상회. - 2024년 공연 172회를 진행했는데 올해에는 4월 말 기준 이미 150회가 공개되었으며, 하반기 공연 일정 발표 시 약 200회를 상회하는 규모로 성장할 전망. 회당 모객수 역시 전년 대비 증가하고 있으며 P에 해당하는 평균공연티켓 가격도 높은 수요에 따라 증가세. 2. 2분기 모멘텀 풍부하며, 아티스트 신보 발매 집중으로 매출 증가 요인 예상. - 2분기에는 투어스, 앤팀, 보넨도, BTS(진), 세븐틴, 엔하이픈 등 아티스트 신보 발매가 집중되어 있어 모멘텀 풍부. - 2분기에도 ATP 현재 수준 유지 시 매출 상향 조정할 계획. 3. 6월 BTS 제대 및 세븐틴 월드투어 발표로 양호한 주가 흐름 지속 전망. - 6월에는 오랫동안 기다려온 BTS의 제대와 기대치를 상회하는 세븐틴 월드투어 발표로 주가 흐름이 양호할 것으로 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적(현대 추정치 포함의 분기 수치): 매출액 5,006억원, YoY +38.7%, QoQ -31%; 영업이익 216억원, YoY +50.3%, QoQ -66.9%. - 2024F/2025F/2026F 주요 재무수치(단위: 십억원): - 매출액: 2024F 2,256 / 2025F 2,920 / 2026F 4,352 - 영업이익: 2024F 184 / 2025F 313 / 2026F 543 - 지배주주 순이익: 2024F 9 / 2025F 301 / 2026F 497 - EPS(지배주주순이익): 2024F 225 / 2025F 7,224 / 2026F 11,924 - 투자지표 및 가치평가 - 2025E 지배주주 EPS: 7,224원 - Target PER: 43배 - 적정주가: 310,632원 - 현재주가: 253,000원 - 상승여력: 22.5% - 기타 - OP 컨센 하회는 일회성 비용에 기인. (추가 메모 참고) ## 추가 메모 - OP 컨센 하회는 일회성 비용에 기인. - 1Q25 Review: 공연&MD 매출 호조세 지속. 2분기 모멘텀 풍부하며 6월 BTS 제대 및 세븐틴 월드투어 발표 기대.

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• - 올해의 기대포인트인 공연 및 MD 중심의 성장세는 기대치를 상회.
• - 2024년 공연 172회를 진행했는데 올해에는 4월 말 기준 이미 150회가 공개되었으며, 하반기 공연 일정 발표 시 약 200회를 상회하는 규모로 성장할 전망. 회당 모객수 역시 전년 대비 증가하고 있으며 P에 해당하는 평균공연티켓 가격도 높은 수요에 따라 증가세.
• - 2분기 모멘텀 풍부하며, 아티스트 신보 발매 집중으로 매출 증가 요인 예상.
• - 2분기에는 투어스, 앤팀, 보넨도, BTS(진), 세븐틴, 엔하이픈 등 아티스트 신보 발매가 집중되어 있어 모멘텀 풍부.
• - 2분기에도 ATP 현재 수준 유지 시 매출 상향 조정할 계획.