1Q25 Review: 2분기부터 진짜 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 320000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 개요 - 매출액 5,006억원(+38.7% YoY, -31.1% QoQ) - 영업이익 216억원(+50.3% YoY, -66.5% QoQ, OPM 4.3%) 2. 음반/공연 실적 및 글로벌 팬덤 - 음반원매출 1,365억원(-5.9% YoY, -45.8% QoQ), 268만장의 판매량 반영 - 공연매출 1,551억원(+252.3% YoY, -17.8% QoQ), 51회차, 91만명의 공연실적 반영 - 위버스 MAU는 월드투어 확대에 따른 글로벌 팬덤 유입효과로 5개 분기만에 1,000만명을 회복 - 영업외에선 에스엠 주식평가이익 약 690억원이 반영 3. 2Q 전망 및 모멘텀 - 2Q 매출액 7,023억원(+9.6% YoY), 영업이익 977억원(+92.0% YoY) - 엔하이픈, 세븐틴, 진, 투어스, &TEAM, 보넥도 등의 앨범발매 및 월드투어 64회차 실적 반영 예상 - 하반기 BTS 완전체 활동 재개 시 2026년까지 앨범/공연/콘텐츠/MD 등 주가상승에 따른 주가 상승 기대 - 6월 일본에서 데뷔 예정인 aoen, 3분기 빅히트뮤직에서 데뷔예정 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 실적 - 매출액 5,006억원(+38.7% YoY, -31.1% QoQ) - 영업이익 216억원(+50.3% YoY, -66.5% QoQ, OPM 4.3%) - 음반원매출 1,365억원(-5.9% YoY, -45.8% QoQ), 판매량 268만장 반영 - 공연매출 1,551억원(+252.3% YoY, -17.8% QoQ), 51회차, 91만명의 공연실적 - Weverse MAU 1,000만명 회복 (5개 분기 만에) - 에스엠 주식평가이익 약 690억원 반영 - 2Q 전망 - 매출액 7,023억원(+9.6% YoY) - 영업이익 977억원(+92.0% YoY) - 보조 지표 및 참고 - 현재가 (4/29) 253,000원 - 52주 최고가 262,500원 을 회복 - 외국인 지분율 19.0% - EPS(25) 7,091, EPS(26) 9,609 - 배당수익률(2025F) 0.3% ## 추가 메모 - 표/그래프 참고: 12M Forward P/E 및 P/B 밴드 차트 등 추정치 포함. - 발행주식수: 41,652천주 - 시가총액 등은 원문에 표기된 대로 확인 필요.

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• - 1Q25 실적 개요
• - 매출액 5,006억원(+38.7% YoY, -31.1% QoQ)
• - 영업이익 216억원(+50.3% YoY, -66.5% QoQ, OPM 4.3%)