주성엔지니어링 · 기업 분석
1Q25 Review: 개선되는 중
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 47,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적은 매출 1,208억원(YoY +113.6%, QoQ +11.6%), 영업이익 339억원(YoY +382.3%, QoQ +1,655.1%, OPM 28%)을 기록하며 컨센서스를 큰 폭 상회. 디스플레이와 태양광 매출이 저조했으나 반도체 사업부의 중국 고객사향 장비 비중 증가와 국내 고객사 공정 전환 물량이 호실적을 견인 2. 주요 고객사의 국내 및 해외 팹 전환 물량이 순차적으로 인식되는 가운데 하반기 중국 고객사 주문이 본격적으로 발생할 전망. 메모리 제품의 주요 공정이 1b로 전환됨에 따라 고객사 확대 및 물량 증가가 맞물리는 해가 될 것. 유리 기판과 신규 메모리 고객사향 퀄 테스트도 순항 중 3. 디스플레이와 태양광 투자가 부재함에 따라 올해 물량은 다소 적을 것으로 전망. 하지만 반도체 공정 전환의 대표적 수혜주인 점과 이러한 투자가 캐파 확장 타임라인 지연을 상쇄해준다는 점은 긍정적. 투자의견 BUY 유지 및 12M Fwd에 Target P/E 20배(Peer 장비사 P/E에 10% 할증) 적용하여 목표주가 47,000원으로 상향 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약: 매출 1,208억원(YoY +113.6%, QoQ +11.6%), 영업이익 339억원(YoY +382.3%, QoQ +1,655.1%, OPM 28%), 컨센서스를 큰 폭 상회. 디스플레이와 태양광 매출이 저조했으나 반도체 사업부의 중국 고객사향 장비 비중 증가와 국내 고객사 공정 전환 물량이 호실적을 견인 - 향후 전망: 주요 고객사의 국내 및 해외 팹 전환 물량이 순차적으로 인식되는 가운데 하반기 중국 고객사 주문이 본격적으로 발생할 전망. 메모리 제품의 주요 공정이 1b로 전환됨에 따라 고객사 확대 및 물량 증가가 맞물리는 해가 될 것. 유리 기판과 신규 메모리 고객사향 퀄 테스트도 순항 중 - 연간 추정 및 밸류에이션(십억원/배): - 2023: 매출액 285, 영업이익 29, 세전이익 45, 당기순이익 34, EPS 705, PER 48.5, OPM 10%, NPM 12% - 2024: 매출액 409, 영업이익 97, 세전이익 127, 당기순이익 107, EPS 2,260, PER 15.4, OPM 24%, NPM 26% - 2025E: 매출액 438, 영업이익 107, 세전이익 140, 당기순이익 112, EPS 2,360, PER 14.8, OPM 24%, NPM 25% - 2026E: 매출액 500, 영업이익 114, 세전이익 141, 당기순이익 112, EPS 2,361, PER 14.8, OPM 23%, NPM 22% ## 추가 메모 - 1Q25 실적은 컨센서스를 큰 폭 상회했다. - 현재주가 및 배당/수익성 등은 표에 제시된 수치를 참고. (자료에 제시된 반영 수치 포함) - 투자의견 비율 및 과거 변동 내역은 본 보고서의 범주 내 참고용으로만 사용.
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AI 추출- - 1Q25 실적은 매출 1,208억원(YoY +113.6%, QoQ +11.6%), 영업이익 339억원(YoY +382.3%, QoQ +1,655.1%, OPM 28%)을 기록하며 컨센서스를 큰 폭 상회. 디스플레이와 태양광 매출이 저조했으나 반도체 사업부의 중국 고객사향 장비 비중 증가와 국내 고객사 공정 전환 물량이 호실적을 견인
- - 주요 고객사의 국내 및 해외 팹 전환 물량이 순차적으로 인식되는 가운데 하반기 중국 고객사 주문이 본격적으로 발생할 전망. 메모리 제품의 주요 공정이 1b로 전환됨에 따라 고객사 확대 및 물량 증가가 맞물리는 해가 될 것. 유리 기판과 신규 메모리 고객사향 퀄 테스트도 순항 중
- - 디스플레이와 태양광 투자가 부재함에 따라 올해 물량은 다소 적을 것으로 전망. 하지만 반도체 공정 전환의 대표적 수혜주인 점과 이러한 투자가 캐파 확장 타임라인 지연을 상쇄해준다는 점은 긍정적. 투자의견 BUY 유지 및 12M Fwd에 Target P/E 20배(Peer 장비사 P/E에 10% 할증) 적용하여 목표주가 47,000원으로 상향
이 리포트에 언급된 종목
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발행 당시 목표가47,000원
Buy
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