밸류업 기대감 지속을 위해서는 건전성 안정..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 14,000원(하향) ## 핵심 투자 포인트 1) 1분기 실적 부진 및 대손비용 증가 요인 - 1Q25 순이익: 1,666억원 (전년동기대비 -33.2%, 컨센서스 하회) - 대손비용: 2,720억원으로 급증 - 추가 충당금: 약 1,040억원(삼정기업과 금양, 태영건설 PF 관련 695억원, 감독원 검사 관련 340억원) 2) 연간 실적 및 자사주 매입 전망의 하향 - 올해 연간 추정 순익: 7,930억원으로 하향 - 자사주 매입·소각 예상 규모: 750억원으로 하향 - 총주주환원율 가정은 38% 유지 3) 건전성 변화 및 밸류업 여건 - 1Q 그룹 NPL 비율 1.69%로 전분기 대비 상승 - PF대출의 건전성 재분류 영향이 언급되며, 밸류업 기대감을 지속하기 위해서는 건전성 안정화에 대한 신뢰 필요 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 핵심 수치 - 순이익: 1,666억원 (전년동기대비 -33.2%, 컨센서스 하회) - 대손비용: 2,720억원 - 추가 충당금 합계: 약 1,040억원 (삼정기업/금양/태영건설 PF 관련 695억원 + 감독원 검사 관련 340억원) - 수익 구성 및 흐름 - 양행 합산 원화대출 증가: 0.8% - NIM: 전분기 수준 유지 - PF수수료: YoY 26.3% 감소 - 유가증권 관련익 증가로 기타비이자이익 증가 - 부산은행 인건비 감소로 판관비 YoY -1.0% 감소 - 향후 전망 - 2025년 연간 순익: 7,930억원 - 2025년 자사주 매입·소각: 750억원 - 총주주환원율: 38% 가정 유지 - 자본 및 건전성 관련 지표 - 1Q 그룹 NPL 비율: 1.69% (전분기 대비 상승) - PF 대출 관련 건전성 재분류 영향 언급 ## 추가 메모 - 본 리포트의 기준일은 2025년 4월 25일이며, 발행일은 2025-04-28입니다. - 밸류업 기대감 지속을 위해서는 건전성 안정화에 대한 신뢰가 선행되어야 한다는 점이 강조되었습니다.

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• - 1Q25 순이익: 1,666억원 (전년동기대비 -33.2%, 컨센서스 하회)
• - 대손비용: 2,720억원으로 급증
• - 추가 충당금: 약 1,040억원(삼정기업과 금양, 태영건설 PF 관련 695억원, 감독원 검사 관련 340억원)