10점 만점에 685점

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy 유지 - 목표주가: 190,000원 - +46.2% 상향 조정 - 6개월 목표주가: 190,000 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 영업이익 685억원으로 동사 추정치 및 컨센서스 상회 2. 선종 믹스 개선 지속되며 고부가가치선인 가스선 비중 확대 구간 진입 3. 반복 건조를 통한 고정비 레버리지로 수익성 확대 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 1조 1,838억원(YoY +18.3%), 영업이익 685억원(흑자전환) - 현재 PC선 매출 비중은 69%이며 연내에는 60%까지 하락할 것으로 예상 - 가스선(LPG선) 매출 비중은 1분기 14.7%에서 연말까지 25% 내외로 확대될 것으로 예상 - 외국인 지분율 17.59%; 주요주주 에이치디한국조선해양 외 2인 42.84% 믹스의 질적 전환이 진행 중; 국민연금공단 10.57% - 2024A 매출액 4,630; 2025F 매출액 4,910; 2026F 매출액 5,414; 2027F 매출액 5,679 - 2025F 영업이익 293; 2026F 영업이익 323; 2027F 영업이익 443 - 2025F 지배지분순이익 181; 2026F 214; 2027F 298 - 2025F EPS 4,525; 2026F EPS 5,362; 2027F EPS 7,469 - 2025F ROE 8.5%; 2026F ROE 9.3%; 2027F ROE 11.7% - 표 1 및 관련 자료에 따른 수정전/수정후 추정치 반영 추가로 확인 가능한 주요 수치 - 2023A 2024A 2025F 2026F 2027F 매출액: 4,039 4,630 4,910 5,414 5,679 - 2023A 2024A 2025F 2026F 2027F 지배지분순이익: -143 106 181 214 298 - 2023A 2024A 2025F 2026F 2027F EPS(지배지분순이익): -3,579 2,642 4,525 5,362 7,469 ## 추가 메모 - 자료: HD현대미포, 대신증권 Research Center - 제시일자 및 변경 경로: 제시일자 25.04.26, 25.03.26; 목표주가 및 투자의견 변경 내용 참조 - 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되었으며, 추정치는 오차가 발생할 수 있습니다.

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• - 1Q25 영업이익 685억원으로 동사 추정치 및 컨센서스 상회
• - 선종 믹스 개선 지속되며 고부가가치선인 가스선 비중 확대 구간 진입
• - 반복 건조를 통한 고정비 레버리지로 수익성 확대