1Q25 서프라이즈. 연간 추정치 상향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 120000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 영업이익은 287억원(QoQ +130%, YoY +4%)으로 최근 상향된 컨센(224억원)마저 28% 상회했다. 2. 국내법인: 영업이익 187억원(QoQ +236%), 가동률 73%에서 86%로 상승, 판매량 QoQ +5% 증가. 중국법인: 영업이익 92억원(QoQ +127%)으로 대폭 개선되었고, 2월 중순 이후 UHC 가동으로 물량 증가(QoQ +19%)와 3월부터 판가 상승분이 반영됐다. 3. 2Q25 전망 및 연간 추정치 상향: 2Q25 영업이익은 391억원(QoQ +36%, YoY +12%)으로 대폭 개선될 것으로 예상. 2025년 매출액은 1,401.2 십억원, 영업이익 139.8 십억원, 순이익 103.9 십억원으로 상향, 2026년 매출액 1,511.6 십억원, 영업이익 151.8 십억원, 순이익 113.2 십억원으로 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적(단위: 십억원): 매출액 322.5, 영업이익 28.7, 순이익 22.3. 컨센서스 대비 영업이익 28% 상회. - 2Q25 전망(단위: 십억원): 영업이익 391억원(QoQ +36%, YoY +12%). - 연간 전망(단위: 십억원; 원문 표기): - 2025F: 매출액 1,401.2, 영업이익 139.8, 순이익 103.9, EPS 15,354 - 2026F: 매출액 1,511.6, 영업이익 151.8, 순이익 113.2, EPS 16,725 - 도표에 따른 연간 추정치 변경: 2025F 매출액 변경 후 1,401.2억원(변경전 1,302.3억원), 차이 7.6%; 2025F 영업이익 139.8억원(전 121.6억원), 차이 15.0% 등. - 주석: 2025년 영업이익 YoY +46% 증가 등 연간 실적 개선 기대. ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 04월 21일 - 애널리스트: 윤재성 - 보고서는 하나증권의 Earnings Review에 수록된 자료이며, 12개월 내 투자판단을 기준으로 한 의견과 목표주가를 제시합니다.

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• - 1Q25 영업이익은 287억원(QoQ +130%, YoY +4%)으로 최근 상향된 컨센(224억원)마저 28% 상회했다.
• - 국내법인: 영업이익 187억원(QoQ +236%), 가동률 73%에서 86%로 상승, 판매량 QoQ +5% 증가. 중국법인: 영업이익 92억원(QoQ +127%)으로 대폭 개선되었고, 2월 중순 이후 UHC 가동으로 물량 증가(QoQ +19%)와 3월부터 판가 상승분이 반영됐다.
• - 2Q25 전망 및 연간 추정치 상향: 2Q25 영업이익은 391억원(QoQ +36%, YoY +12%)으로 대폭 개선될 것으로 예상. 2025년 매출액은 1,401.2 십억원, 영업이익 139.8 십억원, 순이익 103.9 십억원으로 상향, 2026년 매출액 1,511.6 십억원, 영업이익 151.8 십억원, 순이익 113.2 십억원으로 전망.