아이폰 패닉바잉과 LG이노텍 패닉셀링

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 225,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 주요 촉매 - 1Q25 매출, 영업이익은 당사 추정치를 각각 +8%, +9% 상회했다. - 관세 부과에 앞선 비축 수요(카메라, SiP, Tape 등), 전장의 제품 믹스 개선, 환율 효과 덕분이다. - 부문별 영업이익률은 광학 2%, 기판소재 10%, 전장부품 4%로 추정된다. 2. 주가 하락의 원인 및 리스크 요인 - 주가는 크게 하락했다. ‘개인화된 Siri’ 업그레이드가 지연되며 Apple의 AI 전략에 대한 우려가 커졌고, 관세 전쟁이 본격화되었기 때문이다. - 중국산 iPhone에 대한 고율 관세가 유예된 점은 다행이나, 품목별 관세가 어떻게 부과될 지는 여전히 미지수다. - 이로 인해 최근 iPhone의 가격 인상을 염두에 둔 ‘패닉 바잉’이 나타나고 있고, Apple도 인도산 iPhone을 미국으로 긴급 공수 중이다. 3. 2Q25 및 연간 전망의 업데이트와 위험 요인 - 2Q25 매출은 4.2조원, 영업이익은 716원으로 당사 기존 추정에 부합할 전망이나, 보수적인 관점에서 2H25 영업이익 추정치를 기존 4,700억원에서 4,224억원으로 -10% 조정하고, 연간 추정치를 6,550억원에서 6,190억원으로 -5% 조정한다. - 2Q25의 잠재 위험은 최근의 급격한 달러 약세가 더욱 심화될 가능성이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 추정/실적 요약 - 매출: 21,201억원 - 영업이익: 706억원 - 지배주주순이익: 449억원 - EPS: 18,983원 - P/E: 8.5배 - P/B: 0.7배 - 2025년 추정 - 매출: 21,641억원 - 영업이익: 619억원 - 지배주주순이익: 429억원 - EPS: 18,119원 - BPS: 245,183원 - PER: 8.0배 - PBR: 0.6배 - DPS: 2,244원 - 2026년 추정 - 매출: 23,078억원 - 영업이익: 718억원 - 지배주주순이익: 531억원 - EPS: 22,439원 - BPS: 268,185원 - PER: 6.5배 - PBR: 0.5배 - DPS: 2,529원 - 2027년 추정 - 매출: 23,770억원 - 영업이익: 784억원 - 지배주주순이익: 599억원 - EPS: 25,292원 - BPS: 294,040원 - PER: 5.8배 - PBR: 0.5배 - 기타 참고 수치 - 현 주가: 145,500원 - 상승여력: 54.6% (또는 표에 따른 55% 수치) - 12MF P/E 및 P/B 관련 수치: 12MF P/E는 7.4배로 제시되며, P/B는 0.5~0.6배 구간 등으로 제시 - 종가 및 목표주가 관련: 목표주가 225,000원, 적정주가 225,960원 (표참조) ## 추가 메모 - 현재 주가는 145,500원이며, 상승여력은 54.6%로 제시되어 있다. - 표2에 의하면 목표주가 225,000원, 적정주가 225,960원으로 기재되어 있다. - 2025-03-31 기준 투자등급 비율은 매수 92.5%, 중립 6.8%, 매도 0.7%로 제시된다.

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• - 1Q25 실적 및 주요 촉매
• - 1Q25 매출, 영업이익은 당사 추정치를 각각 +8%, +9% 상회했다.
• - 관세 부과에 앞선 비축 수요(카메라, SiP, Tape 등), 전장의 제품 믹스 개선, 환율 효과 덕분이다.
• - 부문별 영업이익률은 광학 2%, 기판소재 10%, 전장부품 4%로 추정된다.
• - 주가 하락의 원인 및 리스크 요인