USTR, 중국 해운 조선 규제 발표 - 원안 대비..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: MarketPerform - 목표주가: 22000원 ## 핵심 투자 포인트 1) USTR의 중국 해운 조선 규제안은 원안 대비 크게 완화되었지만, 중국 Targeting 유지이며 부속서에 따라 미국 항만에 입항하는 선박에 대한 입항세 부과를 하는 것으로 요약 가능 2) HMM 영향 거의 없으며 COSCO와 Ocean Alliance에 가장 큰 영향 3) 부속서별 규제 내용 및 시점 요약 - Annex I. Service fee on Chinese Vessel Operators and Vessel Owners of China 2025.04.17~ $0 per net ton for the arriving vessel 2025.10.14~ $50 per net ton for the arriving vessel 2026.04.17~ $80 per net ton for the arriving vessel 2027.04.17~ $110 per net ton for the arriving vessel 2028.04.17~ $140 per net ton for the arriving vessel The fee will be charged up to five times per year, per vessel - Annex Ⅱ. Service Fee on Vessel Operators of Chinese Built Vessels Calculation method 1 2025.04.17~ $0 per net ton 2025.10.14~ $18 per net ton 2026.04.17~ $23 per net ton 2027.04.17~ $28 per net ton 2028.04.17~ $33 per net ton Calculation method 2 2025.04.17~ $0 per net ton 2025.10.14~ $120 per net ton 2026.04.17~ $153 per net ton 2027.04.17~ $195 per net ton 2028.04.17~ $250 per net ton - Annex III. IV 자동차 운반선 $150/CEU 수수료 부과 특정 운송서비스 제한 및 면제 조건 포함 - Annex IV. LNG 수출 관련 제한 2025.04.17~2028.04.14 무규제 2028.04.17~2029.04.16 1% (미국국적선/미국운항선에 한함) 이후 매년 비율 증가(최종 15%까지) 등 연도별 비중 증가 자세한 일정은 표 참조 ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정 (단위: 십억원) - 매출액: 2023A 8,401 / 2024A 11,700 / 2025F 10,031 / 2026F 8,832 / 2027F 9,359 - 영업이익: 2023A 585 / 2024A 3,513 / 2025F 1,364 / 2026F 541 / 2027F 841 - 당기순이익: 2023A 969 / 2024A 3,782 / 2025F 1,517 / 2026F 579 / 2027F 743 - 주당순이익(EPS, 지배지분순이익) - 2023A 1,829 / 2024A 5,055 / 2025F 1,561 / 2026F 565 / 2027F 724 - P/E 및 ROE - PER: 2023A 10.7 / 2024A 3.5 / 2025F 12.3 / 2026F 34.1 / 2027F 26.6 - ROE: 4.6 / 15.3 / 5.3 / 2.0 / 2.5 - 연간 실적 추정 변경 (단위: 십억원, 원, %, %p) - 2025F 매출액 수정 전 9,758 / 수정 후 10,031 / 변동률 2.8 - 2026F 매출액 수정 전 8,642 / 수정 후 8,832 / 변동률 2.2 - 2025F 영업이익 수정 전 1,211 / 수정 후 1,364 / 변동률 12.6 - 2026F 영업이익 수정 전 440 / 수정 후 541 / 변동률 23.0 - 2025F 지배지분순이익 수정 전 1,373 / 수정 후 1,517 / 변동률 10.5 - 2026F 지배지분순이익 수정 전 490 / 수정 후 579 / 변동률 18.0 - 2025F EPS 수정 전 1,412 / 수정 후 1,561 / 변동률 10.5 - 2026F EPS 수정 전 478 / 수정 후 565 / 변동률 18.0 - 현황 요약 - 현재주가: 19,350 - 주요주주: 한국산업은행 36.0%, 한국해양진흥공사 35.7% ## 추가 메모 - 발표일: 2025-04-17 (USTR의 중국 해운 조선 규제안 발표) - 당시 내용은 원안 대비 크게 완화되었지만, 중국 Targeting 유지 - HMM 영향은 거의 없으며 COSCO와 Ocean Alliance에 가장 큰 영향 - 표 1, 표 2, 표 3, 표 4, 표 5, 표 6에 제시된 Annex별 수수료와 적용 기준이 원문에 근거해 그대로 제시됨 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 제공되며 오차 가능성 및 변동 가능성 있음

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - Annex I. Service fee on Chinese Vessel Operators and Vessel Owners of China
• - 04.17~ $0 per net ton for the arriving vessel
• - 10.14~ $50 per net ton for the arriving vessel
• - 04.17~ $80 per net ton for the arriving vessel
• - 04.17~ $110 per net ton for the arriving vessel