1Q25 Pre: Uncertainty

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Neutral - 목표주가(12M): 18,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 영업이익은 6,194억원 예상 2. 1Q 평균 SCFI는 12%(YoY)/22%(QoQ) 하락한 1,761pt - HMM의 컨테이너선 매출액은 21% (YoY) 증가한 2.34조원으로 추산 - 벌크선 매출액은 1분기 시황 약세에 따라 선대 증가에도 불구하고 전년 동기 대비 3% 감소한 3,310억원 3. 따라서 전체 매출액은 17% (YoY) 증가한 2.73조원으로 추정되며, 비용 증가는 10% 수준으로 예상되는 바, 영업이익은 52% 증가한 6,194억원으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 컨테이너선 매출액: 2.34조원 (YoY +21%) - 1Q25 벌크선 매출액: 3,310억원 (YoY -3%) - 전체 매출액: 2.73조원 (YoY +17%) - 1Q 평균 SCFI: 1,761pt (YoY -12%, QoQ -22%) - 비용 증가: 약 10% - 1Q25 영업이익: 6,194억원 - 2025년 consensus(대략적 추정치) - 매출액: 10,556.0 십억원(2025) / 9,885.0 십억원(2026) - 영업이익: 1,981.3 십억원(2025) / 1,353.8 십억원(2026) - 순이익: 2,281.1 십억원(2025) / 1,631.1 십억원(2026) - EPS: 2,532원(2025) / 1,850원(2026) - BPS: 30,480원(2025) / 31,721원(2026) ## 추가 메모 - 도표 2에 의하면 목표주가 18,000원, Target P/B(x) 0.58 - 2025년 1.4억주 규모의 전환사채 주식전환 및 BPS(원) 30,497; 2조원 규모의 자사주 매입/소각 가정 반영 - 본 보고서는 2025년 04월 07일 기준 자료로 작성되었으며, 투자의견 및 목표주가에 대해 12개월 시점 관찰을 전제로 제시되었습니다.

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• - 1Q25 영업이익은 6,194억원 예상
• - 1Q 평균 SCFI는 12%(YoY)/22%(QoQ) 하락한 1,761pt
• - HMM의 컨테이너선 매출액은 21% (YoY) 증가한 2.34조원으로 추산
• - 벌크선 매출액은 1분기 시황 약세에 따라 선대 증가에도 불구하고 전년 동기 대비 3% 감소한 3,310억원
• - 따라서 전체 매출액은 17% (YoY) 증가한 2.73조원으로 추정되며, 비용 증가는 10% 수준으로 예상되는 바, 영업이익은 52% 증가한 6,194억원으로 전망