선속을 다시 높혀라

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 200000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 시장 예상치 상회 예상 - 1Q25 연결 매출액 1조 2,016억원(+20.1% YoY, -15.5% QoQ), 영업이익 482억원(흑전 YoY, +2.9% QoQ으로 시장 예상치(449억원) 소폭 상회할 전망이다. 2. 수주 및 LNGBV 수주 모멘텀 - 중국 조선업 제재 반사수혜와 LNGBV 수주 확대 기대. - 올해 수주목표 38억불 중 LNGBV 4척 수주로 약 10% 달성에 불과하지만, 캐피탈 마리타임과 협의 중인 컨테이너선 14척을 포함해 미국의 중국 조선업 제재로 인한 반사수혜 물량과 인콰이어리를 고려하면 올해 수주목표 달성 가능성 높다. - 글로벌 LNG DF 엔진 장착 선대 규모의 점진적인 확대와 북미 LNGC 발주로 향후 LNGBV 수주 규모 상승 전망이며, 동사는 연간 약 20척의 LNGBV 수주 목표를 제시하고 있다. 3. 목표주가 산출 및 밸류에이션의 시사점 - 항목 구분: 26~27년 추정 BPS 평균 66,709원; Target P/B 3.0배; 주당주주가치 200,127원; 목표주가 200,000원; 현재주가 123,200원; 상승여력 62.3%. ## 주요 실적 및 전망 - 2025E~2027E 실적(십억원 단위, 요약) - 매출액: 2025E 4,931; 2026E 5,373; 2027E 5,876 - 영업이익: 2025E 276; 2026E 451; 2027E 574 - 영업이익률: 2025E 5.6%; 2026E 8.4%; 2027E 9.8% - 당기순이익(지배주주): 2025E 201; 2026E 343; 2027E 423 - ROE: 2025E 9.4%; 2026E 14.0%; 2027E 15.3% - 주가수익률(PER): 2025E 24.5배; 2026E 14.9배; 2027E 12.1배 - 1Q25 실적 요약 - 매출액 1조 2,016억원, YoY +20.1%, QoQ -15.5% - 영업이익 482억원, YoY 흑전, QoQ +2.9% - 시장 예상치(449억원) 소폭 상회 - 현황 및 전망의 주요 시사점 - 1Q25의 양호한 공정 진행률 및 우호적인 환율, 낮은 강재가 이익 개선에 기여할 것으로 보임. - LNGBV 수주 및 북미 LNGC 발주 등 향후 수주 증가 모멘텀 존재. ## 추가 메모 - Compliance Notice - 작성자 한승한은 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. - 본 보고서에 언급된 종목의 경우 당사 조사분석담당자는 본인의 담당종목을 보유하고 있지 않습니다. - 본 보고서는 기관투자가 또는 제 3자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. - 당사는 자료공표일 현재 해당기업과 관련하여 특별한 이해 관계가 없습니다. - 추가로 명시된 내용 - 투자의견은 6개월 기준으로 매수, 중립, 매도의 3단계 체계에 따라 판단됩니다. 본 보고서 기준으로 HD현대미포에 대한 투자의견은 매수로 유지되며, 목표주가 200,000원으로 상향 제시되었습니다.

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• - 1Q25 Preview: 시장 예상치 상회 예상
• - 1Q25 연결 매출액 1조 2,016억원(+20.1% YoY, -15.5% QoQ), 영업이익 482억원(흑전 YoY, +2.9% QoQ으로 시장 예상치(449억원) 소폭 상회할 전망이다.