1Q25 Preview: 시장기대치 하회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 320000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 Preview: 영업이익 215억원으로 시장기대치 하회 예상 - 매출액 4,329억원(+19.9% YoY, -40.4% QoQ), 영업이익 215억원(+49.5% YoY, -66.7% QoQ, OPM 4.6%)으로 시장기대치(영업이익 531억원)를 큰 폭 하회할 것으로 추정된다. - 1분기 부석순(70.5만장), 호시x우지(37만장), 르세라핌(58.0만장) 외 앨범발매 공백에 따른 매출부진 영향이지만, 1분기 공백기를 보낸 아티스트 대부분 2분기 컴백을 예상하는 만큼 연간추정치에 큰 변동은 없다. 2) 매출 구성 변화 및 팬덤 효과 - 앨범매출은 746억원(-48.6% YoY, -70.4% QoQ)으로 YoY, QoQ 모두 부진한 실적 - 공연매출은 1,758억원(+299.3% YoY, -6.9% QoQ)으로 세븐틴, TXT, 엔하이픈, 제이홉, 보넥도 월드투어 41회차, 91만명 수준의 모객실적이 반영되며 YoY 큰 폭 성장이 추정된다. - 그 외 제이홉 월드투어에 따른 팬덤 유입 효과로 1분기 위버스 MAU도 5개 분기만에 다시 1,000만명을 상회할 것으로 예상된다. 3) 연간 추정치의 변동 여부 - 1분기 공백기를 보낸 아티스트 대부분 2분기 컴백을 예상하는 만큼 연간추정치에 큰 변동은 없다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 실적 추정(IBK투자증권) - 매출액: 4,329억원 (+19.9% YoY, -40.4% QoQ) - 영업이익: 215억원 (+49.5% YoY, -66.7% QoQ, OPM 4.6%) - 시장기대치: 영업이익 531억원 대비 하회 - 매출 구성 및 성장 요소 - 앨범매출: 746억원 (-48.6% YoY, -70.4% QoQ) - 공연매출: 1,758억원 (+299.3% YoY, -6.9% QoQ) - 위버스 MAU: 1,000만명 이상 예상 (5개 분기 만에 상회) - 연간 추정치 - 연간추정치에 큰 변동은 없다. ## 추가 메모 - 본 리포트의 주요 투자 의견은 매수로 유지되며, 1년 내 목표주가는 320000원으로 제시되어 있다.

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• - 매출액 4,329억원(+19.9% YoY, -40.4% QoQ), 영업이익 215억원(+49.5% YoY, -66.7% QoQ, OPM 4.6%)으로 시장기대치(영업이익 531억원)를 큰 폭 하회할 것으로 추정된다.
• - 1분기 부석순(70.5만장), 호시x우지(37만장), 르세라핌(58.0만장) 외 앨범발매 공백에 따른 매출부진 영향이지만, 1분기 공백기를 보낸 아티스트 대부분 2분기 컴백을 예상하는 만큼 연간추정치에 큰 변동은 없다.