2025년 상반기, ABS와 자산매각에 주목!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 530000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 1분기 예상 실적 및 ABS 호조 - 매출액 11.8조원, 영업이익 4,092억원(영업이익률 3.5%, 컨센서스 737억원), 지배주주 순이익 1,458억원 - 영업실적은 전분기 △2,520억원에서 흑자전환 수치이다. ABS 호조 속에 전분기에 발생된 배터리/양극재 불용재고처리 비용(배터리 3,000억원+양극재 400억원)이 사라지기 때문이다. 2. 부문별 이익 추정치 - 기초소재 △573억원(전분기 △990억원), 첨단소재 908억원(전분기 480억원), 배터리 자회사 3,747억원(AMPC 4,577억원, 전분기 △2,255억원) 등 3. 상반기 전략 및 현금창출 개선 - 2025년 상반기 ABS 회복 및 자산매각에 주목 - 2025년 Capex 13조원(=배터리 10조원 + LG화학 3조원) 부담을 줄이기 위해, 1분기 말 배터리 자회사는 그린본드 2.9조원을 발행했다. 여기에, 2025년 7월부터 교환사채/자산매각을 통해 현금 확보에 나설 전망이다. 2023년 발행했던 교환사채(기초자산 LG에너지솔루션㈜) 2.6조원 가운데 1.3조원에 대해, 2025년 7월부터 조기상환 가능성이 높아지고 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기 예상 영업이익 4,092억원, 매출액 11.8조원, 영업이익률 3.5%, 컨센서스 737억원, 지배주주 순이익 1,458억원 - 1Q25E 전년동기대비 및 전분기대비 수치: - 매출액 11.8조원, 영업이익 4,092억원(영업이익률 3.5%), 지배주주 순이익 1,458억원 - 특징: ABS 회복, 배터리/양극재 판매량 부진 - 부문별 이익 추정치(1Q25E): 기초소재 △573억원(전분기 △990억원), 첨단소재 908억원(전분기 480억원), 배터리 자회사 3,747억원(AMPC 4,577억원, 전분기 △2,255억원) ## 추가 메모 - 시가총액 150,715억원 - 발행주식수 78,281,143주 - 60일 평균 거래대금 761억원 - ABS 회복 vs 배터리/양극재 판매 정체에 따른 상반기 실적 방향성 제시 - 2025년 현금창출능력 4.8조원, Capex 13.0조원 규모 및 현금조달 전략 - 2025년 7월 교환사채 조기상환 가능성 및 2.9조원 규모의 배터리 자회사 그린본드 발행 등 자금조달 사항

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• - 2025년 1분기 예상 실적 및 ABS 호조
• - 매출액 11.8조원, 영업이익 4,092억원(영업이익률 3.5%, 컨센서스 737억원), 지배주주 순이익 1,458억원
• - 영업실적은 전분기 △2,520억원에서 흑자전환 수치이다. ABS 호조 속에 전분기에 발생된 배터리/양극재 불용재고처리 비용(배터리 3,000억원+양극재 400억원)이 사라지기 때문이다.