탄탄한 고객 포트폴리오 기반 성장세 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가(12M): 450,000원 (유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 자율주행 상용화가 전기차 시장과 배터리 산업 견인할 전망 - “자율주행 상용화가 전기차 시장과 배터리 산업 견인할 전망” 2. 자율주행 구현의 필수 조건인 SDV는 내연기관차보다 전기차 플랫폼에서 훨씬 효율적이다 - “특히 자율주행 구현을 위한 필수 조건인 SDV는 내연기관차보다 전기차 플랫폼에서 훨씬 효율적이다.” 3. 장기 공급 계약 리스크 및 고객 포트폴리오의 중요성 - “장기 공급 계약을 맺은 배터리 셀, 소재 업체들에게도 직접적인 리스크로 작용할 수 있다. 주력 고객사가 경쟁력을 잃을 경우 장기 공급 계약 자체가 무의미해질 수 있기 때문이다.” - 또한 1Q25 실적전망 관련 요인들: “1Q25 실적은 매출액 6.0조원(-2% YoY, -7% QoQ), 영업이익 1,630억원(+4% YoY, 흑전 QoQ)을 기록하며 시장 기대치를 상회할 것으로 전망된다. 원-달러 환율의 우호적 흐름, 미국 주력 고객사향 배터리 수요 회복에 AMPC 효과, 비상경영체제를 통한 내부 비용 절감 등이 긍정적으로 작용하는 주요 요인으로 꼽힌다.” ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(십억원): 매출액 25,620; 매출원가 22,214; 매출총이익 3,406; 판관비 4,311; 영업이익 575; 세전이익 349; 당기순이익 339; EPS -4,354; BPS 90,240 - 2025E(십억원): 매출액 28,153; 매출원가 24,334; 매출총이익 3,819; 판관비 4,077; 연구개발비 231; 영업이익 1,865; 당기순이익 2,050; EPS 3,872; BPS 106,415; EBITDA 4,045; ROE 3.9%; PER 26.6; PBR 3.1 - 2026E(십억원): 매출액 33,798; 매출원가 28,202; 매출총이익 6,? (표상 오류로 구체값 불확실); 영업이익 4,198; 당기순이익 4,971; EPS 12,323; BPS 131,040; EBITDA 5,154; ROE 10.4%; PER 19.4; PBR 2.5 - 2027E(십억원): 매출액 38,099; 매출원가 31,552; 매출총이익 6,547; 영업이익 5,792; 당기순이익 6,998; EPS 16,914; BPS 160,256; EBITDA 6,191; ROE 11.6%; PBR 2.0 - 추가 지표 - Target EPS(원): 25.0 - 상승 여력: 37.2% - 2024년 대비 2025–2027년 Forward 기준 수익성 및 밸류에이션 개선 기대 - 2024년 기준 PER 84.7 → 2025E 26.6 → 2026E 19.4로 하향 추세 예상 - PBR: 3.9 → 3.1 → 2.5 → 2.0 ## 추가 메모 - 주가 현황: 종가(2025.04.01) 328,000원 - 2024년 실적 기반으로 2025년 이후 매출과 이익의 크게 성장할 것으로 보고 있으며, 12개월 forward 수치 및 밸류에이션은 제시된 비율로 제시됨 - Compliance 및 관련 참고: 본 분석은 iM증권 리서치본부의 자료를 기반으로 한 요약이며, 원문에 기재된 투자 의견 및 목표주가를 반영합니다.

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• - 자율주행 상용화가 전기차 시장과 배터리 산업 견인할 전망
• - “자율주행 상용화가 전기차 시장과 배터리 산업 견인할 전망”
• - 자율주행 구현의 필수 조건인 SDV는 내연기관차보다 전기차 플랫폼에서 훨씬 효율적이다
• - “특히 자율주행 구현을 위한 필수 조건인 SDV는 내연기관차보다 전기차 플랫폼에서 훨씬 효율적이다.”
• - 장기 공급 계약 리스크 및 고객 포트폴리오의 중요성