지분 증여로 정면 돌파

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 - 6개월 목표주가: 60,000 ## 핵심 투자 포인트 1. 김승연 회장 보유지분 11.3%를 세 명의 아들에게 각각 4.9%, 3.2%, 3.2% 증여 - 증여 전후 지분 변화: 김승연 22.6% → 11.3%; 김동관 4.9% → 9.8%; 김동원 2.1% → 5.4%; 김동선 2.1% → 5.4% - 한화에너지는 보통주 지분율 22.2% 유지 - 한화 주가 할인 해소 및 영업가치 재평가 기대 2. 한화그룹의 일련의 행보 관련 시장의 오해와 억측 불식 전망 - “한화 그룹의 일련의 행보와 관련된 시장의 오해와 억측을 불식시킬 전망” - 주가 할인 요인의 축소로 지분 및 영업가치를 재평가 받을 수 있을 것으로 판단 3. NAV 기반 가치평가와 목표가 - Target NPV: 4,151 - 할인율(6): 70% - 발행주식수(8): 74,958,735 - 자기주식(9): 5,581,661 - 유통주식수(10): 69,377,074 - 목표주가(11)=(7)/(9): 59,829 - 현재가(03/31): 40,950 - Upside Potential: 46.1% ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억원) - 2023A: 53,135 - 2024A: 55,647 - 2025F: 64,305 - 2026F: 68,131 - 2027F: 70,856 - 영업이익(단위: 십억원) - 2023A: 2,412 - 2024A: 2,416 - 2025F: 4,593 - 2026F: 5,331 - 2027F: 4,780 - 당기순이익(단위: 십억원) - 2023A: 1,636 - 2024A: 1,690 - 2025F: 3,350 - 2026F: 3,952 - 2027F: 3,512 - EPS(단위: 원) - 2023A: 3,886 - 2024A: 7,916 - 2025F: 7,440 - 2026F: 8,775 - 2027F: 7,799 - P/E( PER ) - 2023A: 6.6 - 2024A: 3.4 - 2025F: 5.7 - 2026F: 4.9 - 2027F: 5.5 - BPS - 2023A: 110,214 - 2024A: 109,720 - 2025F: 117,139 - 2026F: 124,284 - 2027F: 131,009 - ROE - 2023A: 3.5% - 2024A: 7.2% - 2025F: 6.5% - 2026F: 7.3% - 2027F: 6.1% 참고로 재무상태 및 현금흐름 등 상세 수치는 원문 표에 수록된 항목을 그대로 기재했습니다. ## 추가 메모 - 3월 31일 종가 기준 증여재산평가액은 3,476억원, 증여세 2,086억원이나 유동적 - 자료: 대신증권 Research Center (표 1~3 및 관련 수치 포함)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 김승연 회장 보유지분 11.3%를 세 명의 아들에게 각각 4.9%, 3.2%, 3.2% 증여
• - 증여 전후 지분 변화: 김승연 22.6% → 11.3%; 김동관 4.9% → 9.8%; 김동원 2.1% → 5.4%; 김동선 2.1% → 5.4%
• - 한화에너지는 보통주 지분율 22.2% 유지
• - 한화 주가 할인 해소 및 영업가치 재평가 기대
• - 한화그룹의 일련의 행보 관련 시장의 오해와 억측 불식 전망