연속성이 수반된 수주증가로 밸류 레벨업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 114,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 올해 1분기 매출액 12,868억원(+72.1% YoY, -10.7% QoQ), 영업이익 1,986억원(+344.3% YoY, 22.8% QoQ)으로 전망되며 지난해 4분기에 이어 분기 사상 최대 영업이익을 이어갈 것으로 예상된다. 2. 환율효과 환경하에서 폴란드향 K2 전차 수출증가 및 레일솔루션 부문 흑자전환이 기대되기 때문이다. 3. 레일솔루션 부문의 흑자전환은 지난해 4분기에 저가 수주 물량 관련 충당금과 더불어 추가 원가 등에 대하여 선제적으로 1,400억원을 일시에 비용으로 반영함에 따라 올해 1분기 뿐만 아니라 온기로도 레일솔루션 부문의 흑자전환이 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2020년 매출액 2,785억원, 영업이익 82억원, 순이익 31억원 - 2021년 매출액 2,873억원, 영업이익 80억원, 순이익 67억원 - 2022년 매출액 3,163억원, 영업이익 147억원, 순이익 198억원 - 2023년 매출액 3,587억원, 영업이익 210억원, 순이익 161억원 - 2025E 매출액 56,105억원, 영업이익 8,145억원, 세전이익 8,281억원, 순이익 6,586억원, 지배주주순이익 6,612억원, EPS 6,058원, PER 16.8 - 2026E 매출액 60,238억원, 영업이익 10,341억원, 세전이익 10,479억원, 순이익 8,334억원, 지배주주순이익 8,367억원, EPS 7,666원, PER 13.3 참고: 표1의 위치한 2020~2023년 실적 및 2025E/2026E 수치는 문서의 요약 재무제표 및 전망치에서 제시된 수치를 그대로 반영했습니다. ## 추가 메모 - 투자의견 비율(2024-12-31 기준): 매수 92.4%, 중립(보유) 6.9%, 매도 0.7%

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• - 올해 1분기 매출액 12,868억원(+72.1% YoY, -10.7% QoQ), 영업이익 1,986억원(+344.3% YoY, 22.8% QoQ)으로 전망되며 지난해 4분기에 이어 분기 사상 최대 영업이익을 이어갈 것으로 예상된다.
• - 환율효과 환경하에서 폴란드향 K2 전차 수출증가 및 레일솔루션 부문 흑자전환이 기대되기 때문이다.
• - 레일솔루션 부문의 흑자전환은 지난해 4분기에 저가 수주 물량 관련 충당금과 더불어 추가 원가 등에 대하여 선제적으로 1,400억원을 일시에 비용으로 반영함에 따라 올해 1분기 뿐만 아니라 온기로도 레일솔루션 부문의 흑자전환이 예상된다.