에어로 지분가치만 10조

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 목표주가 상향은 한화에어로스페이스, 한화비전, 한화솔루션 등 자회사의 주가 상승에 따른 NAV 증가를 반영. 2. 상장자회사의 지분가치 약 14.2조원. 한화에어로스페이스 지분 가치만 10조원을 상회하여, 전체 NAV의 약 78%를 차지. 3. 상법 개정안 통과시 지배구조개편 빨라질 것이라는 기대감 확대 예상 ## 주요 실적 및 전망 - NAV 구성 및 가정 - 자회사 지분가치 합계: 14,457 십억원 - 순차입금(별도): 3,616 십억원 - NAV: 13,930 십억원 - 할인율: 70% - Target NPV: 4,179 십억원 - 발행주식수: 74,958,735주 - 유통주식수: 69,377,074주 - 목표주가(주당): 60,236원 - 현재가(03/07): 47,650원 - Upside Potential: 26.4% - 주요 재무 전망 (연도별, 단위: 십억원 또는 원) - 2023A - 매출액: 53,135 - 영업이익: 2,412 - 당기순이익: 1,636 - EPS: 3,886 - ROE: 3.5 - 2024A - 매출액: 55,641 - 영업이익: 2,419 - 당기순이익: 1,957 - EPS: 518 - ROE: 0.5 - 2025F - 매출액: 64,305 - 영업이익: 4,593 - 당기순이익: 3,626 - EPS: 8,053 - ROE: 6.8 - 2026F - 매출액: 66,298 - 영업이익: 4,735 - 당기순이익: 3,734 - EPS: 8,292 - ROE: 6.5 - 2027F - 매출액: 68,354 - 영업이익: 4,882 - 당기순이익: 3,844 - EPS: 8,536 - ROE: 6.2 - 추가 요약 - NAV 대비 Target 할인율 70%를 적용하여 목표주가 산출. - 한화의 주가 수익률은 1개월 약 57%, 3개월 약 72%를 기록하고 있음. ## 추가 메모 - 한화의 NAV 구성 요인과 주요 추정치, 할인율 및 목표주가 산출 방법은 표에 제시된 바와 같이 반영됨(자회사 주가 상승에 따른 NAV 증가 및 지분가치 구성, 상장자회사 지분가치, 순차입금 차감 등). - 상법 개정안 통과 시 지배구조 개편이 빨라질 수 있다는 시장 기대감이 주요 드라이버로 제시됨. - 본 자료는 투자 판단에 참고하는 정보 제공Purpose의 자료이며, 추정치로 오차가 있을 수 있습니다.

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• - 목표주가 상향은 한화에어로스페이스, 한화비전, 한화솔루션 등 자회사의 주가 상승에 따른 NAV 증가를 반영.
• - 상장자회사의 지분가치 약 14.2조원. 한화에어로스페이스 지분 가치만 10조원을 상회하여, 전체 NAV의 약 78%를 차지.
• - 상법 개정안 통과시 지배구조개편 빨라질 것이라는 기대감 확대 예상