미국 하부구조물 수주계약 해지 코멘트

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - (본 보고서에 명시되지 않음) 핵심 투자 포인트 1. 미국 해상풍력 하부구조물 공급계약 해지 공시 및 영향 - CSWind Offshore, 미국 해상풍력 하부구조물 공급계약 해지 공시 - 매출 인식 시점은 2026년으로 예정. 단기 실적에 미치는 영향이 크지 않다. - 2025년 1월 21일 대통령 행정명령 등으로 미국 내 신규 해상풍력 개발이 사실상 어려워지는 상황이 지속되어 미국 내 주요 디벨로퍼의 해상풍력 프로젝트 취소 사례가 빈번하게 발생하고 있다. 2. 취소 수수료 수령 및 반영 - 취소 수수료 약 200~400억원(당사 추정)을 지급받을 전망이다. - 계약 초기 단계임을 고려할 때, 계약금의 5~10% 수준이 2Q25 내에 반영될 것으로 보인다. 3. 장기 모멘텀 및 대체 수주 흐름 - 25년 실적은 변함이 없을 전망. 25년 매출액 3.2조원(+5.3% YoY), 영업이익 3,089억원(+12.2% YoY, OPM 9.6%) - 미국 육상풍력 타워 및 유럽 해상풍력 하부구조물이 현재 호실적의 핵심 동력. 미국 해상풍력 프로젝트의 비중은 크지 않다. - 2026년 이후 신규 하부구조물 수주 확보가 중요한 모멘텀으로 부상할 전망이며, 유럽 해상풍력 시장의 본격적 공급 부족(Shortage) 국면 시작 시점을 활용한 신규 수주 확보가 필요하다. - 유럽 내 신규 수주 가능성을 통해 매출 공백을 보완할 수 있을 것으로 기대된다. 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액: 3.2조원 (+5.3% YoY) - 2025년 영업이익: 3,089억원 (+12.2% YoY, OPM 9.6%) - 25년 실적은 변함이 없을 전망 - 현재 동사의 호실적을 견인하는 핵심은 미국 육상풍력 타워 및 유럽 해상풍력 하부구조물이며, 미국 해상풍력 프로젝트는 큰 비중을 차지하지 않는다 - 2026년 이후 신규 하부구조물 수주 확보가 중요한 모멘텀으로 판단 추가 메모 - 본 보고서는 2025-03-05 발행이며, 투자의견은 없음 - 2025년 1월 21일 트럼프 행정명령으로 미국 내 신규 해상풍력 개발이 사실상 어려워졌다는 맥락 하에, 미국 내 해상풍력 프로젝트 취소 사례가 증가하는 상황임 - 계약 해지로 인한 단기 영향은 제한적이나, 2026년 이후 Europeo 수주를 포함한 신규 수주 확보가 중요해질 전망

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