4분기 공연과 MD의 유의미한 성장세 확인

다음은 요청하신 형식에 맞춘 하이브 리포트 요약입니다. ## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 310,000원 - 추가 내용: 상향 폭은 +15% 상향, 업종 내 최선호주 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 영업이익 YoY +90% 성장 전망 - 이유: 2025년 BTS의 컴백과 자회사 실적 개선으로 가시화되는 수익성 회복 기대 2) 4분기 실적 흐름의 특징 - 4Q24 매출액 7,253억원(YoY +19.2%, QoQ +37.4%), 영업이익 653억원(YoY -26.7%, QoQ +20.6%) - 판관비 증가로 컨센서스 및 당사 추정치 대비 각각 -21%, -18% 하회 - 원인: 아티스트 활동 증가 및 법무비용, 주식 보상 비용 발생 3) 월드투어 모멘텀 및 IP 확대 기대 - 지난해 스키즈부터 올해 블랙핑크까지 월드투어 규모 서프라이즈는 주가에 즉각 반영되는 모습 - BTS의 월드투어 재개될 2026년까지 고성장세 예상 - 세븐틴, 엔하이픈, TXT 등 다수의 IP가 시장 기대치를 상회한 월드투어 일정 발표 가능성으로 모멘텀 풍부 - 따라서 업종 내 최선호주 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출액: 7,253억원 (YoY +19.2%, QoQ +37.4%) - 영업이익: 653억원 (YoY -26.7%, QoQ +20.6%) - 비용 영향: 아티스트 활동 증가 및 법무비용, 주식 보상 비용 발생으로 판관비 증가 - 연간 추정 및 향후 전망 - 2024F 매출액: 2,255십억원, 영업이익: 185십억원, EPS: 213원 - 2025F 매출액: 2,864십억원, 영업이익: 351십억원, EPS: 6,834원 - 2026F 매출액: 4,086십억원, 영업이익: 572십억원, EPS: 11,250원 - 수익성 및 밸류에이션 - Target PER: 45배 - 지배주주 순이익(2025년): 285십억원 - 지배주주 EPS(2025년): 6,834원 - 적정주가: 307,521원 - 목표주가: 310,000원 - 현재주가: 251,000원 - 상승여력: 23.5% 참고: PDF 주요 수치 및 표의 핵심 값은 대신증권 리서치센터의 원문 수치를 반영했습니다. 필요 시 특정 수치를 표 형태로도 다시 정리해 드리겠습니다. ## 추가 메모 - 4Q 실적은 공연과 MD의 성장세는 긍정적이나 판관비 증가로 이익은 아쉽게 하회 - 공연·MD 실적의 상향 조정이 이익 추정치와 멀티플의 상향으로 이어짐 - 음반 판매 및 공연 MD 매출이 연간으로도 견조한 흐름을 보일 가능성 있음 - 외국인 지분율은 19.35%로 제시되나 요약에는 포함 없이 작성되었습니다

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• - 이유: 2025년 BTS의 컴백과 자회사 실적 개선으로 가시화되는 수익성 회복 기대