BTS 컴백과 4팀의 신인 남자 그룹 데뷔

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 310000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 목표주가 상향 및 최선호주 유지 2. BTS 컴백과 4팀의 신인 남자 그룹 데뷔로 매출 온기 반영 기대, 2026년 약 300만명 내외의 월드 투어 발표와 현재 환율 수준(약 1,400원/$) 지속 시 연간 영업이익은 5,000억원에 근접할 것이고, 이는 약 15조원(OP 약 30배) 내외의 시가총액 혹은 약 35만원 내외의 주가까지 상승 여력이 있음을 의미한다 3. 과거 사례 기반으로 하반기에 BTS 투어 발표를 기대하는 부분, 북미 투어 발표 때마다 주가 상승 나타남. 최선호 섹터이자 하이브를 최선호주로 지속 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2022 1,776.2 / 2023 2,178.1 / 2024F 2,254.5 / 2025F 2,604.7 / 2026F 3,347.7 - 영업이익(십억원): 2022 236.9 / 2023 295.6 / 2024F 184.8 / 2025F 299.7 / 2026F 418.3 - 순이익(십억원): 2022 52.3 / 2023 187.3 / 2024F (3.4) / 2025F 251.4 / 2026F 356.6 - EPS(원): 2022 1,265 / 2023 4,504 / 2024F 213 / 2025F 5,915 / 2026F 8,390 - BPS(원): 2022 66,995 / 2023 70,090 / 2024F 69,307 / 2025F 75,269 / 2026F 83,009 - DPS(원): 2022 0 / 2023 700 / 2024F 200 / 2025F 1,000 / 2026F 1,500 - 추가 메모: BTS가 컴백하고, 신성장 사업 부문에서 매출이 본격화 되면서 이익률이 개선될 것이다. 또한 이타카에서 매니지먼트 강화를 통해 매년 대규모로 발생하는 상각 비용 규모도 축소될 것으로 전망한다. 향후 2년 내 한국/일본/미국/라틴에서 신인 남자 그룹이 데뷔 예정으로 총 10팀의 남자 그룹 라인업을 보유하게 될 것이다. 표 2에 따르면 BTS의 2025년 완전체 활동을 가정한 실적 및 기업가치 전망은 24P 25F 26F로 제시되며, 매출은 2,255 / 2,605 / 3,348, OP는 185 / 300 / 418, OPM은 8% / 12% / 12%로 제시되고 연말 기준 예상 시가총액(조원)은 14로 기재되어 있다 ## 추가 메모 - 본 자료의 기준일은 2025년 02월 26일이며, 하나증권은 최선호주로 지속 제시하고 있다. - 표 1에 따르면 목표주가 상향 및 최선호주 유지가 반영되었으며, 목표주가 310,000 원(상향)으로 제시되어 있다. 표에 명시된 2025년~2026년 실적 전망은 표 3에 제시된 하이브 실적 추정치를 확인할 수 있다. - 본 자료는 투자자의 판단 및 책임하에 활용되어야 하며, 의도된 진술의 범위를 벗어나지 않는다.

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• - 목표주가 상향 및 최선호주 유지
• - BTS 컴백과 4팀의 신인 남자 그룹 데뷔로 매출 온기 반영 기대, 2026년 약 300만명 내외의 월드 투어 발표와 현재 환율 수준(약 1,400원/$) 지속 시 연간 영업이익은 5,000억원에 근접할 것이고, 이는 약 15조원(OP 약 30배) 내외의 시가총액 혹은 약 35만원 내외의 주가까지 상승 여력이 있음을 의미한다
• - 과거 사례 기반으로 하반기에 BTS 투어 발표를 기대하는 부분, 북미 투어 발표 때마다 주가 상승 나타남. 최선호 섹터이자 하이브를 최선호주로 지속 제시