올해 전력 인프라 FC, 내년 전기차 DC-Link ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 40,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 지난해 4분기 부진한 실적 및 올해 기저효과로 인한 전방산업 회복 가시화 - 매출액 703억원(+10.9% YoY, -6.10% QoQ), 영업이익 -18억원(적자지속 YoY, 적자전환 QoQ) 2. 올해 실적 전망 및 개선 포인트 - 매출액 3,197억원(YoY +8.2%), 영업이익 283억원(YoY +59.0%) 예상 - 기저효과로 인한 전방산업 회복이 서서히 일어나며 MLCC 출하량 증가로 가동률 상승에 따른 실적 개선 전망 3. 성장 동력: DC-Link Capacitor 및 전력 인프라 수요 확대 - DC-Link Capacitor 매출 증가와 글로벌 납품 확대가 기대되는 가운데, DC-Link Capacitor를 올해 말부터 현대차그룹에 공급할 예정으로 내년부터 본격화될 가능성 제시 - 납품처로 현대모비스, Borgwarner 등을 통한 현대기아차, BMW, VOLVO, AUDI 등 글로벌 완성차 업체의 하이브리드/전기차 적용 확대 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 281, 2024E 295, 2025E 320, 2026E 349 - 증가율(%): 6.6, 5.2, 8.2, 9.1 - 영업이익(십억원): 24, 18, 28, 34 - 증가율(%): -22.4, -24.9, 59.0, 18.7 - 영업이익률(%): 8.4, 6.0, 8.9, 9.6 - 당기순이익(십억원): 21, 22, 26, 31 - EPS(원): 2,002, 2,116, 2,501, 2,944 - BPS(원): 23,427, 25,442, 27,842, 30,684 - PER(배): 19.0, 14.3, 12.1, 10.3 - EV/EBITDA(배): 7.3, 5.4, 4.8, 4.1 - ROE(%): 8.9, 8.7, 9.4, 10.1 - 배당수익률(%): 1.3, 1.7, 1.7, 1.7 - 부채비율: 25.6, 24.1, 90.5, 207.8 - 매출채권회전율(x): 4.6, 4.5, 4.5, 4.5 - 재고자산회전율(x): 8.0, 7.9, 8.0, 8.0 ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-02-24 기준으로 작성되었으며, 목표주가 40,000원, 투자의견 Buy. - DC-Link Capacitor의 공급 확대 및 관련 자동차용 수요 확대가 향후 실적 및 성장성에 중요한 변수로 제시됨.

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• - 지난해 4분기 부진한 실적 및 올해 기저효과로 인한 전방산업 회복 가시화
• - 매출액 703억원(+10.9% YoY, -6.10% QoQ), 영업이익 -18억원(적자지속 YoY, 적자전환 QoQ)