긍정적 포인트 대기 중인 2026년

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 37000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25(P) 실적: 매출액 9,260억원, 영업이익 270억원. 영업이익은 당사 추정(250억원) 및 Consensus(250억원) 부합. 2. 특수강부문 구조적 이슈: 추정 영업이익 200억원으로 당사 추정(180억원)과 유사한 것으로 관측되나 주요 자회사별로 괴리 발생. 별도 영업이익 세아베스틸 50억원(추정 120억원), 세아창원특수강 180억원(추정 90억원) 기록. 3. 알루미늄압출부문 성과: 세아항공방산소재는 전년비 매출액 +26% 증가, OPM 21%(전분기 20%) 기록. 4. 향후 모멘텀(참고): 2026년은 실적 회복과 모멘텀이 부각될 수 있는 시기로 판단되며, Target PBR를 0.6x에서 0.7x로 변경하고 목표주가를 상향 반영. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25P 실적 요약: 매출액 9,260억원, 영업이익 270억원. - 3Q25P vs 추정/컨센서스: 영업이익은 당사 추정(250억원) 및 Consensus(250억원) 부합. - 연간 추정 및 전망(단위: 십억원) - 2025E: 매출액 3,671, 영업이익 108, 지배순이익 67 - 2026E: 매출액 3,855, 영업이익 151, 지배순이익 110 - 3Q25P의 주요 자회사별 실적 편차 및 알루미늄 압출 부문의 성장세가 향후 실적에 영향. - 현재주가: 27,600원(11/4) 참고: 표-1에 제시된 수치의 주요 포인트는 위와 같으며, 2025E/2026E의 구체 수치 및 OPM은 표에 기재된 값으로 제시했습니다. 표-2의 변경 내역은 본 요약의 범위를 넘으므로 요약에 포함하지 않았습니다. ## 추가 메모 - 괴리율 계산 방식: 괴리율 = (실제주가 - 목표주가) / 목표주가 X 100 - 1) 목표주가 제시 시점까지의 평균주가, 2) 목표주가 제시 시점까지의 최고주가/최저주가 등의 참고가 포함됩니다. - 세아항공방산소재는 경남 창녕에 신공장 투자 결정.

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• - 3Q25(P) 실적: 매출액 9,260억원, 영업이익 270억원. 영업이익은 당사 추정(250억원) 및 Consensus(250억원) 부합.
• - 특수강부문 구조적 이슈: 추정 영업이익 200억원으로 당사 추정(180억원)과 유사한 것으로 관측되나 주요 자회사별로 괴리 발생. 별도 영업이익 세아베스틸 50억원(추정 120억원), 세아창원특수강 180억원(추정 90억원) 기록.
• - 알루미늄압출부문 성과: 세아항공방산소재는 전년비 매출액 +26% 증가, OPM 21%(전분기 20%) 기록.
• - 향후 모멘텀(참고): 2026년은 실적 회복과 모멘텀이 부각될 수 있는 시기로 판단되며, Target PBR를 0.6x에서 0.7x로 변경하고 목표주가를 상향 반영.